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股票


前言



第一章 大势研判技法精要



第二章 中线选股操作技法



第三章 短线精确买卖技法



第四章 赢家心理修炼秘诀



第五章 专业操盘买卖法则





前 言



什么是股市?这个问题不用回答。我们这里强调的一点是股市上没有不被征服的高峰。无论是美国的道琼斯指数还是香港的恒生指数都证明了这一论断。中国的股市更是如此。因为从长期看,经济总是处于发展之中,股票作为企业产权证书其价值也总是随企业的发展不断上升。著名的“深发展”1987年每股1元而到了1997年按复权计算上升到每股2000元,真是不算不知道。回过头来看十年中每一次下跌有什么可怕,“我是股东我怕谁?”,只要公司在那里,长线投资者完全不必理会短期股价波动。美国股王巴非特曾说:“当我买入某只股票,即使遭遇股市休市一到两年,我也不会有任何不安。”在中国这个特殊市场更有琼民源这种咸鱼翻身的神话,我们更可以戒除一个“怕”字,大胆的投入股市了。

股票这种长期成长的魅力决定了它是普通中小投资者最佳的投资方式,这一点是每个涉足股市的投资者都能体会得到的。除了长线持有可以获得丰厚的回报,股票每年中短线的价格波动也给投资者提供了巨大的资本快速增殖的机会——更多的投资者更希望通过中短期的交易活动获取超额回报——据我国沪深两市开户股民已达6000万之多。



股谚云:看准一日行情,终生受用不尽;看准三日行情,富可敌国。

但是有了股票投资经历的朋友,却往往留下了许多懊悔和惋惜,财富滚滚而来,又匆匆而去。有时看中两个好股却偏偏买了那个不动的,或买进了黑马反赔了钱被震出局,结果一轮牛市下来查点战果,竟毫无收益反遭套牢。在随之而来的漫长下跌中,身心俱疲,对自己产生了怀疑,当初的万丈豪情丧失怠尽,对于新的扑面而来的行情也不敢相信,一慢二看之中再次踏反节拍……

这并不奇怪,因为股市的投机性使它具有相当强的欺骗性,它利用人性的弱点,诱使人反复追涨杀跌,造成90%以上的投资者惨遭亏损的厄运,支持他们留在这个市场上的仅仅是成功的梦想。古今中外,概莫能外,客观规律使然。

股票使千万人参与的一场知识、技巧、意志的大较量,这就注定了股票投资决非一件简单容易的事。当股市上升,赚钱效应体现,新股民大量涌入,个个豪情满怀,以为炒股票无非“逢低吸纳,逢高卖出”而已,岂知结果是三、五个回合下来却套得结结实实,动弹不得。



成功需要正确的方法。通过笔者对中外投资大师研究操盘经验的研究,发现股市成功者必需拥有三大要素:

一、有效的股票选择程序。

二、严格的风险控制方案。

三、铁定的实战操作纪律。

那么对于在知识、信息、设备和资金都处于劣势的中小投资者来说,连第一条都难以做到——困难是显而易见的:一些专业分析软件动辄数万元,超出一般人的承受能力;有些人甚至没有一台电脑,无法获得最新的市场信息;世面上五花八门的数百种书籍报刊,稂莠不齐,难以取舍;更为关键是一般人都有自己的事业或工作,不可能花费太多时间和精力钻研股市理论和行情。

我们注意到凡是有了一段股票投资经历的朋友,大都积累了一定的股票知识和操作经验。然而实战操作中仍然存在不少问题,大势上升期间获利率不佳,大势下跌中资产缩水较快。究其原因还是对股市运行规律缺乏深入的认识,无法把握市场中的获利机会,反复掉进股市陷阱之中。我国台湾的一位投资大师曾说,一个成熟的股票投资者要经历三次大牛市和三次大熊市的洗礼。这个学习过程要耗费大量的时间和金钱,实在是太奢侈了。同样地,美国有一句俗语:操盘手是用钱堆出来的。因为华尔街上的职业操盘手在成长过程中平均每人要亏掉200万美金后才能稳定地获利。可见股票投资是一门高深的学问,如果认为随随便便买卖股票就可以赚钱,贸然入市,那一定会损失惨重的。



主力机构固然强大,但也并非不可战胜。机构数以亿计的资金进出股市不可能不溅起浪花,机构运做的股票不论怎样千变万化,最终总有一个大幅拉升的过程,这就在客观上给普通投资者造成了获取巨额利润的机会。主力机构的获利模式主要有两种:

一是动用较多资金中长线控盘一只股票,借助重组、行业复苏等题材,使股价连续上扬,涨幅在100%以上,待利好出台,该股在新的市场定位上站稳,主力才考虑逐步派发。俗称“长庄”。

二是动用较少资金借助短期利好,快速建仓、拉抬,一般达到30%-100%的涨幅,在普通投资者认为主力刚刚进场时,迅速出货。俗称“短庄”。

沪深股市近几年的十大牛股的涨幅都高达100%-400%,每年短期升幅在50%左右的个股近百个,获利机会层出不穷。然而只有极少数人能够充分享受到如此丰厚的利润,更多的人是与大牛股失之交臂或在高位才下决心买入反而损失惨重——本书则道破主力操盘的核心机密,揭示最佳中短线买卖点位,帮您准确把握获利机会,让您从此豁然开朗,轻松获得100%的投资收益,从此开启财富之门。



俗话说的好:“艺多不养家”,炒股也是一样,事实证明只要有一种真正有效的方法就能获得成功。一般股票书籍反复照抄老生常谈的众多传统理论,东拼西凑,总结出几十上百招,看起来头头是道,行情来了却让人不知用哪招好——证明还是抓不住问题的要害。本书则最简明易学的方式揭示了三种简明实用的操盘技术:大势研判技法,中线选股技法和短线精确买卖法;提出了保持良好的成功心态自我控制方案;最后为您制定了简明实用的买进卖出操作程序。

你可以只花几个小时来研读这一本书,即可透过迷雾认清股市的本质,掌握专业操盘手的核心赚钱技术,从此告别套牢和亏损,实现自己的财富梦想。





第一章 大势研判技法精要



人性的弱点在于总是重复同样的错误,周而复始。出于群体安全感的需要大多数人总是在人气高涨时杀入,在极度萧条时割肉离场;在牛市中偏信专家意见反复换股,欲速则不达;在熊市中急于扳平反复抢反弹,导致亏损加剧。这些都是每个人一不小心就会犯的错误。市场主力恰恰最善于利用这些弱点诱使中小散户不断追涨杀跌,成为市场中的牺牲品。

表面上看贪婪和恐惧是投资者反复看错大势的最大原因。然而戒贪的结果可能是错失主升浪行情,大胆克服恐惧却在下跌途中过早介入导致套牢——可见本质上是在于投资者缺少一种实用的研判大势的方法。

只有掌握了正确的方法,才会有冷静的头脑,才能作出自信的判断。

做股票投资跟做其他任何事道理都是一样的。由于股票行情瞬息万变,所以它更类似于对抗型体育竞赛,要求参赛者智勇双全,心态平稳,坚决贯彻既定方针,技术动作不变形,关键时刻手不软才能取得最后的胜利。

体育比赛要求“技术过硬”、“心理过硬”,股票投资完全一样,技不如人、心态不稳,一出手便被人抓住破绽,处于被动,关键时刻更是手忙脚乱,一败涂地。所以要想在股票市场上成功,首先必须充实自己的头脑,学会自己去判断,运气和其他人是靠不住的。



股价波动的大环境是全球、全国的政治、经济、科技发展变化的影响,个股的波动则是由其独特的基本面和整体市场环境所决定。市场环境可由股价指数(俗称大盘)来代表。表明90%的个股波动与大盘波动正相关,就是说假如大盘处于下跌周期,90%的个股也将处于下跌趋势之中。笔者的操作理念“看懂大盘做个股”,首先要求对大盘心中有数,然后再根据不同的大势运行周期来选择个股和介入时机。

关于大势研判古今中外三教九流的方法很多,其中得到较多认可的技术分析法是道琼斯均线理论、艾略特波浪理论、江恩周期理论以及螺旋历法等。其中,道琼斯理论具有较大的滞后性,而另外三种太过复杂,许多专业人士都承认数不清浪中之浪,算不清时间之窗——因为神奇数字、周年纪念、24节气甲子周期、螺旋历法,加上前三后四,几乎天天都是关键日让人无所适从。本书则采用最为简明易学的几条原则来判定何时何处形成大盘的底部。



第一节 掌握股市中级波动的底部



大盘走势神秘莫测,每日具体的涨跌具有很大的或然性,我们不赞成死钻牛角尖去预测每日的涨跌幅度,但一定要准确把握大盘总体趋势。

一、 中级底部的周K线特征

我们从周K线上观察,发现沪深股市弹性良好,一般下跌6-9周,周K线指标即显示触底——KDJ20以下,RSI(9)20以下,此时人气低靡,满盘皆套,许多人对后市彻底失去了信心,成交量呈现地量水平——恰恰在此时中期底部往往成立,配合舆论呼唤,一轮升势随即展开。

二、 中级底部的日线RSI特征

由于连续大幅下挫,RSI指标快速下行,6日RSI到达10或更底,

但此时指数并未止跌,略微反弹后继续下跌一般击溃众人心目中最后的防线,创出新低,而此时RSI指标不再同步创出新低,出现明显的底被弛——表明杀跌动能耗尽,底部即将确立。

三、 中级底部的成交量特征

一轮下跌行情往往伴随着巨大的成交量和各种样的不利消息。一般

要经过两到三次放量大幅下跌,才会形成中期底部。其成交量特征为:价涨量缩——价跌量增——价涨量缩——价跌量增——价跌量缩——价稳量缩。

大盘价稳量缩,领跌个股下跌动能衰竭,利空因素基本明朗,利好传闻隐隐出现,强势板块开始放量走强,中级底部有望确立。

四、 中级底部的时间周期特征

股市波动每每受季节性的影响,每年1月5日和7月5日附近,容易形成股市的阶段性转折点。以2000年,2001年为例,2000年1月4日沪深股市大幅上扬,确立阶段性大底,7月见顶回落;2001年1月见顶,3月见底,2001年7月再次见顶,短短30余个交易日下跌近300点,使持股者损失20%以上。

形成底部转势的日期一般是在顶点下来的第7-12天,18-31天,42-49天,57-65天,85-92天,112-120天,150-157天或175-185天。

一年中的关键日期为1月3日、5月30日、7月4日、9月7日、10月10日、11月3日、11月25日和12月24日——大盘极易产生变数。

中级底部是进场良机,底部一旦确立,中期将呈现稳步上扬态势,中线黑马往往借势展开主升浪行情,短线机会也将纷纷涌现,此时买股赢多输少,即使短线被套也可耐心等待解套获利,





第二节 中期顶部的识别

顶部的识别道理上和底部一样,我们可以参照底部研判法的

思路来识别顶部的时间和位置。

大体来说顶部的特征如下:

1、 领涨板块涨幅已大,甚至达到100%,已经出现回落,大

盘仅由冷门股补涨支持。

2、 RSI80以上并出现顶被弛。

3、 伴随利空传闻有巨量长阴线出现,虽在次日重新拉回高

位,但无法创出新高。

4、 处于上文所述的底部上升以来的敏感时间周期。

5、 市场人士依然乐观,决心再不换股,采取捂股策略。

6、 周K线指标80以上死叉。

中期头部即可确认,大幅下跌将至,将底部买入的筹码可尽

数卖出,耐心等待下一个卖入机会的到来。

在下跌行情中一般应停止操作,坚决持有现金。普通投资者亏损的最大原因就在于下跌行情中要么仍持有满仓,要么反复寻找短线机会,导致由盈转亏,深度套牢并且搞坏心态,生活在巨大的心理压力之下。





第二章 中线选股操作技法



目前沪深股市挂牌股票基金超过1000家,翻开个股K线图,我们发现个股走势千姿百态,如何选出未来能上涨的股票呢?

按传统的K线图理论比如双底、头肩底或圆底来操作,命中率不够理想;利用各种关系四处打探消息,成功率依然很低,而且经常为谣言所害导致深度套牢;跟踪报刊电视网络等媒体,由于它们推荐股票是例行公事,每天每个机构至少推出上10个,加起来也是一大堆,还是搞不清哪一个才是最好的——一个有趣的现象是:越是舆论一致看好的股票越有可能大幅下跌,例如2001年的0557银广厦,0682东方电子,0938清华紫光。其间有相反理论在起作用,也有可能是主力庄家为出脱筹码对传媒进行蓄意操纵。因此我们认为必须掌握自己的操作理论和操作系统,才能避开种种陷阱,在这个风险与机遇共存的股市上稳定获取高收益。

我们经常发现一阶段走势相近的股票随后却走出完全相反的走势,其间可能有多种原因,但有无机构资金关照,即大家常说的“有庄无庄”至关重要。其实中外股市的发展早就表明主力资金的介入是构成一只股票上涨的直接动力。股价连续不断的上涨需要连续不断的买盘来推动。事实上所谓主力资金可以是一家机构也可以是数家机构或者是市场上多数投资者的总和。除了极个别的明显操纵行为,不管是以上情形的任一种,我们倾向于把股价运动看成是市场合力作用的结果。

基本分析是为了搞清楚股票的实际价值;技术分析是为了搞清楚股市中涌动的资金运动的轨迹和方向;跟庄分析则是弄明白股市中大资金团运动的轨迹和方向。成功的分析和预测离不开以上三个方面。

做中长线的投资人一定要明白自己要买入的股票到底价值几何;做短线的投机者则一定要密切注视股市中的资金尤其是大资金的运动状况。因为股市中股票的涨跌在短时期内是由注入股市的资金量所决定。

中线选股的核心问题在于找到主力已经资金介入、处于大幅上涨初期的股票。这类股票的未来涨幅可达50%——100%。

那么,如何透过K线图的表象,挖掘到隐藏不露的主力庄家呢?



第一节 市场基本面和公司基本情况的分析

首先谈一下市场基本面。

由于经济活动受到政治、自然、文化等因素的影响自身呈现景气与

衰退的周期性变化节律,股市波动更是将这些影响提前并且放大,从而表现为阶段性的上涨和下跌,被称为社会经济的晴雨表。股市中长期波动明显受到国家宏观财政货币政策如利率、税收等影响,而能够影响股市中短期波动的因素则更多。所以对于一个股票投资者保持对宏观基本面的关心是必要的。

当然要普通投资者深入研究宏观经济和上市公司基本面是非常困难的,多年的实践表明把握市场基本面的要点在于紧紧抓住市场的热门话题、热点板块。

例如,2000年初的科技网络热,几乎所有的市场人士都参与进来,科技网络股价直线上扬,然而普通投资者却大多在行情的尾声中才下定决心杀进去,惨遭套牢,并且在国际化的网络泡沫破灭的现实中仍是痴心不改一路持有或补仓,损失之大令人叹息。到了2001年中期,著名的科技股0938清华紫光每股收益仅0.003元,处于亏损的边缘,这些科技股的忠实信徒竟然还说是主力故意打压——可见思维的惰性和惯性害人有多深!

相反2001年上半年房地产市场景气回升,加上对年底加入WTO的预期,主力资金逐步介入地产、港口、纺织类股票,使此类股票走上了明显的上升通道,并且在大盘暴跌中逆势上行——可惜大多数投资者再一次扮演了“不知不觉”的脚色,悲剧必将再一次上演!



为了方便读者准确把握整个股票市场,我们这里对中国股市和近年来主力板块炒做动向作一个全景式的描述。

目前我国股市的二级市场上流通的A股有1000多家,这些上市公司良莠不齐,各有千秋。我们首先根据不同的分类方法,将其一一归类。

一、根据行业进行分类:

例如,依据我国上市公司最新行业分类指引办法,将上市公司共分成13个较大的门类: 1、农、林、牧、渔业;2、采掘业;3、制造业;4、电力、煤气及水的生产和供应业;5、建筑业;6、交通运输、仓储业;7、信息技术业;8、批发和零售贸易;9、金融、保险业;10、房地产业;11、社会服务业;12、传播与文化产业;13、综合类;

再从我国宏观调控经济的政策面上判断出经济政策上扶持和发展的行业,由于有国家宏观经济政策的有力支持,这些行业往往享受多种经济政策上的优惠措施。由于国家这个大型机器的运作,势必牵引该行业经济指数的迅猛增长。因此,对该行业内具有生产垄断性的企业将是最直接的受惠者,未来业绩的高成长性也将有很好的预期。

比如自1998年以来,我国推出的科技兴国战略计划的实施,从而引起我国股市二级市场上高科技概念的诞生,使得高科技板块类个股演绎了轰轰烈烈的两年大牛市行情;1998年—2000年间高科技板块中可谓黑马奔腾,比如:0035中科键、0063中兴通讯;0682东方电子、0839中信国安;600100清华同方;600076青鸟华光等个股。1999年初,为了实现扩大国内经济需求,从而拉动和实现国民经济增长这一目标,国家采取了扩大基础设施建设这种以点带面的方针策略,因此,也促使不少基础设施类个股和与基础设施类休戚相关的个股比如0425徐工股份、0429粤高速、0680山推股份,以及0608阳光股份等黑马脱颖而出。

洞察国家经济政策重点支持和倾斜的行业,以及国家产业政策的调整,并且关注由于国家产业政策的调整给该行业及该行业上下游关联企业所造成的商机,将是投资者提高操盘水平的一项重点内容。

比如2000年度国际石油价格的上涨从而促进原油开采类企业和石油开采设施生产类企业直接受益,最终导致该类上市公司股价在二级市场上走势异常坚挺。比如说0956中原油气、0406石油大明以及石油开采设施生产类企业0852江钻股份等。相反,由于国际石油价格的上涨,造成其下游企业——石油化工类企业生产成本的提高,进一步缩小了该行业的赢利空间,因而600871仪征化纤、600688上海石化2001年中报预警、预亏。不少投资者却将以上两类公司混为一谈,作出了错误的判断。

二、根据业绩进行分类:

1.绩优类上市公司:此类上市公司,要么行业独特,要么在行业内具有大规模市场份额或垄断优势,每年保持高额盈利,但由于市场上追逐热点的羊群效应的出现,这些白马股由于大势低迷或者不符合市场上所谓的高科技概念、资产重组概念等亮点,往往会被市场主力所忽略和遗弃,造成股价严重低估,长期在低位徘徊。这类个股就象埋没在沙滩中的金子等待开采一样急需一个正确合理的市场定位。

例如1996年发动的由绩优股为点火品种的大牛市行情。该行情由于绩优股的价值性回归到逐渐演变为投机成份历时二年,如:0001深发展;0539粤电力;0541佛山照明;600839四川长虹;600690青岛海尔;600718东大阿派等都走出了波澜壮阔的大行情。

2.成长类上市公司:这类公司,单从表面上看业绩平平,貌不惊人,但是随着公司募集、配股资金或增发资金逐步到位和渐渐投放市场,产生效益。对公司未来的赢利能力将产生很大的改观(尤其值得重视的是对于这些具有新增利润增长点类的上市公司所募资金的投向行业及发展前景,必须作出细致入微的调研报告,并对资金投入的大小及产生赢利的大小有一个较为客观的预期,以便对这类企业在二级市场上有一个合理的定位。

比如:1998年的0682东方电子和0730环保股份;1996年的0539粤电力、0055深方大;600621上海金陵等高长性的企业,公司收益与企业股本同步扩张都为中长线投资者赢来了丰厚的回报!

也有的企业,存在很多隐性资产,而不被普通投资者所重视,等有一天,这些隐性资产由于某种原因而兑现时,也必将反映到股价上。(例如:1995年时的0023深天地,储备了一块很具备升值潜力的地皮;在1997年将该地皮转手销售,获得巨额非经营性收入,从而反映到股价上,该股从7元左右上升到28元附近......)

3.绩差类上市公司:这类公司由于历史包袱或者行业、经营方法、规模较小等一系列问题的出现导致公司连年出现亏损,赢利水平一年不如一年。这些上市企业由于基本面较差,在二级市场上的流通股票里成为人人惟恐避之不及的垃圾。正因为该类股票臭名昭著,所以价格才非常低迷。然而低廉的股价常常蕴含着丰富的投资机会。穷则思变,变则通,对于这类上市企业,如果不想退出市场的话,唯一的出路就是通过资产兼并与重组,促使企业提高赢利水平摆脱困窘,出现新的转机。这也是真正的大黑马出没的板块.......

例如:过去的0409华立高科,后来由于四通集团的入驻又更名为四通高科;0525宁天龙与红太阳的重组;0403宜春工程与三九制药的重组;0402重庆华亚与金融街的重组;最经典的如0583川长征与托谱软件的重组…….等众多成功案例。这些过去人人见之掩鼻侧目的垃圾股经过资产重组后摇身一变挤身为高价贵族股行列!2001年的600831ST黄河科、0416ST国货等T族个股更是在大盘暴跌中逆市而上价位直逼绩优蓝筹股。

对于绩差类上市公司,一定要重视对该类企业重组的难度和需要重组的力度以及企业债务负担等基本情况进行详实的分析、调研,应充分估计到该企业一旦资产重组计划流产而带来的巨大风险。

三、根据上市公司所处的地域性进行划分。

过去的划分方法通常为海南板块(琼);湖北板块(鄂);四川板块(川);河南板块(豫);山东板块(鲁);湖南板块(湘);江浙板块;深、沪本地板块板块以及埔东板块等。这些所处地域不同的板块,也常常由于国家产业政策和战略计划部署的不同,往往带来无限的商业生机。

比如1991年的时候,党中央提出的浦东大开发以及制定浦东大开发的产业优惠政策,中国股市上精明的战略投资者们适时地抛出了浦东概念这一时髦的新名词,从此浦东的两桥一嘴(外高桥、浦东金桥,陆家嘴)青云直上。而海南板块的股票则是因为在早年房地产热、旅游热中留下了大量的泡沫,以致于公司的基本面大多都不是很好,所以才给后市的海南板块炒作重组题材留下了无穷无尽的想象。这些种种因素,才造成了后来的穷(琼)凶极恶(鄂);川凶豫勇;鲁猛湘悍;江浙绵软的说法……

从2000年起,由于我国开发西部战略计划的实施,反映在股市上,对地域性板块进行了重新的归类和划分。目前通常比较明显的分类为上海本地股、深圳本地股、西部概念、少数民族概念及边疆概念股。在国家宏观调控的战略计划部署下,西部概念及边疆概念类个股一匹匹黑马脱颖而出。如:600737新疆屯河、600645望春花、600165宁夏恒力、0552甘长风;0557银广厦等个股都走上了漫漫牛途。

而上海本地小盘股和深圳本地股也由于当地政府采取一系列的积极财政支持政策,每年总会产生一波不错的中级行情。2001年下半年以浦东板块为代表的上海地产股成为大势下跌行情中一道亮丽的风景线。

四、根据上市股本大小可分为大盘股、中盘股和小盘股。

根据其股本结构的特殊性又可划分为权重股(比如600000浦发银行、600028中国石化、0618吉林化工、600019宝钢股份;0001深发展;600839四川长虹)。三无概念股(600651飞乐音响、600652爱使股份、600653华晨集团、600601方正科技等)。市场上还习惯于根据其上市时间的长短又可分为新股、次新股等……

五、利用重大的政治事件炒作的题材股。

比如1997年的香港回归、1999年的澳门回归,2001年申奥都造成了相关板块的炒作热潮。

依据以上几种情况我们将二级市场上的1000多只流通A股进行分门别类管理,这样就为我们捕捉热点板块和龙头个股提供了极大的方便。



正如前文我们指出的市场主力就游移在各大板块与题材之中。比如在2000年度操作中,市场主力在科技网络板块和资产重组板块分别建仓。在年初的时间段里,利用当时的市场热点拉升科技网络类个股,并在当时的市场冰点---资产重组类个股上悄悄建仓。到2000年8月份以后利用从前期网络股上撤退的资金回头拉抬资产重组类个股。2001年上半年主力大炒以烟台万华为代表的新股,下半年则转战地产、港口、基建类个股。有效地利用拉抬资金,更好的实现资金的有效利用率,每年都能做两波较大的行情。缺少综观全局能力的中小散户疲于奔命总是慢了半拍,一年到头伤痕累累。

资金面较小的机构,基本每年控盘操作一只独立走势的长线牛股。

非主力资金介入的品种往往归于沉寂,处于漫漫跌势之中。

我们在全面分析了宏观市场情况之后,不难得出这样的结论:

要想取得良好的投资收益,必须抓住热门板块的热点品种进行中短

线套利 操作。如果不能判断主力资金动向,要想在股市中获利简直是不可能的。



对于热点板块中具体的上市公司,我们尽量选择流通盘较小、处于行业领先地位的重点关注。例如,近期的地产股行情,上海本地地产股显然处于行业领先地位,其中又以600663陆家嘴、600823世茂股份、600639浦东金桥最为强劲,理应作为首选品种。

结论:中线选股一定要在当时市场热门行业、热点板块之中进行。



第三节 筹码分析技巧

股票的价格波动本质上是由供求关系所决定的,这一点和有形商品

一样。假如持股者看好后市不愿卖出则供不应求股价上涨,反之则股价下跌。

事实上,一只股票的上涨必然经历了一个筹码分散——集中——更集中的过程,相应地在股价运行上的特点是横向震荡——缓慢上升——加速上升。当然人们最希望在开始加速上扬的一瞬间买入,立即享受快速拉升的喜悦。然而在实际操作中却经常事与愿违,无法准确地把握这个最佳买点,本书则解决了如何确认这个最佳点的难题。解决这个难题的切入点就是筹码分析。

筹码分析是通过公开或加密信息主力资金对一只股票的控制程度,从而判断该股的主力持仓成本以及是否会产生快速拉升行情。

即使没有专业软件支持,利用公开信息我们也可以进行筹码分析。

例如0710天兴仪表,1999年年报揭示股东户数为2.5万人,人均持股约1200股,股价为9元;2000年中报股东户数减少到1.6万人,人均持股2000股,股价为15元;2000年末股东户数仅剩下4000人,人均持股高达8000股,股价3最高达到32元。

再如0686锦州六陆,2000年中报股东户数3.2万人,人均持股1300股,股价10元;2000年年报股东户数2.3万人,人均持股上升到2000股,股价15元;到了2001年5六月股价即上升到20元以上。

以上两例都是在大势下跌中逆市完成上扬行情的。可见透过筹码分析,我们就能找出真正的中线黑马股。

这里我们给出处于拉升行情的筹码分布参数:以6000万流通盘为例(不同规模的流通盘可按比例估算),人均持股3000——4000股,表明由主力资金介入,有希望产生中线拉升行情,上涨幅度为50%-100%。低于此数则认为筹码分散,只能产生短线行情或随大盘波动;高于此数则可能继续上升也可能大幅下挫,须谨防高位套牢,不可轻易介入。

通常所说的庄家利用一定的题材介入一只股票,一般吸筹阶

耗时长达3-6个月,控盘程度达到30%-50%;缓慢上升或横盘洗筹阶段为1-3个月,控盘程度达到60%—90%;快速拉升则一般在一个月左右,随后往往产生出货行情,有的高位横盘出货,有的则直接跳水出货。普通投资者在题材、传闻、技术图形等层层迷雾背后很难看清事实真相,多数成为庄家手中的猎物。

当然有了本书的操盘理念,我们就可以永远地告别亏损和套牢,真正享受财富增殖的乐趣了。

需要指出的是筹码相对集中是中线拉升的必要条件,并非充分条件,换句话说,筹码相对集中后也不排除由于种种原因主力放弃拉升的可能。因此,此法必须和本书其他分析法则同时使用,以防止钻进牛角尖。



第二节 中线黑马的技术指标特征

根据技术图表分析去进行买卖股票,就有如在海里冲浪一样,你不必了解波浪起落的原因,就能成为一名冲浪高手,你只要能感觉到波浪涌动以及掌握乘浪时机就够了。关于技术分析至今仍有许多争论,一些经济学家坚持认为股价运动是一种漫步随机行为技术分析是一种类似于占星术现代迷信。然而随着技术分析成功预测了近年来股市的重要顶部和地部,我们不得不相信技术走势实际上包含了全部信息,重要的是一定要破译技术图表中揭示的市场真实语言。实际上,普通投资者完全不可能了解股市内幕和全面真实的上市公司背景。只有技术图表是客观展示在所有投资者面前,我们认为技术分析最值得信赖。分析技术图表其实是掌握一件或数件帮助你在股市致胜的强有力武器,许多人想在股市里赚钱,却拒绝使用这些武器,就象想做一名优秀医生却又拒绝使用听诊器、X光机一样令人不可思议。

一、透过表象——OBV

正如前文所述,主力资金的介入构成一只股票的上涨,具体到一家

上市公司庄家可以用100个甚至1000个帐户隐瞒自己的持仓量,但他无论如何也隐瞒不了“买入”这个动作,监测这个动作的就是OBV。洞悉OBV的技术意义犹如拥有X光机,将隐藏在K线图背后的庄家看个一清二楚,一有拉升迹象立刻跟进,一有出逃迹象立刻撤离,必成大赢家。

中线黑马的OBV特征:OBV趋势始终向上,保持横盘或上升。

上一波放量推升但涨幅不大,回调中量能萎缩,呈疲弱状,但OBV继续上升或呈水平状运动,反映主力仍在其中,随时将展开拉升行情。这种拉升因筹码锁定而体现为大幅飚升,是获利良机。

OBV以观察日线为主,但分时图上5分钟、15分钟、30分钟和60分钟线同样极具参考价值。在日线图相似的情况下,以分时图同步走强者为首选。这也是区分领涨股和跟涨股的秘诀。





二、中线黑马的WVAD特征

所有技术指标中买入信号最安全、明确的是那一个?这个问题值得研究。虽然股谚云:“会买的是徒弟,会卖的才是师傅。”但无数事实表明,只要在大牛股起涨点买入,卖出已经不构成任何问题,仅仅是赚50%还是60%的区别,亏钱是不可能的。想必大家明白在股市上只赚不赔意味着什么。

好了,笔者试图给出这个答案:WVAD。

WVAD用法极其简单:以虚线为地平线,日出而做,日落而息。大道无道,大象无形。炒股就这么简单,多潇洒。问题是很少有人有这个定力,排除一切干扰,就这么玩。

注意WVAD的日出应在漫漫长夜之后,而不是太阳刚刚落山的余辉折射。

三、中线黑马的MACD特征

DIF连续运行于0轴之上,显示出良好的弹性,一有下跌就被买盘托起,启动时DIF于在0轴以上金叉。

四、中线黑马的成交量特征

市场规模日益扩大,个股成交量差距明显分化。主流资金在市场中游移不定。机构资金注入则股价趋升,资金撤出则股价下滑。所以股市搏击首先看量,长期无量的个股不予考虑。

中线黑马启动的成交量标志是日换手率大于5%。

从市场意义上说,个股的涨升时机由主力掌握。主力经过耐心吸筹逐步控制盘面,此时该股如新出炉的明星,一下将大家的注意力吸引到自己身上,利好传闻若隐若现,成交量随之放大。一般先作一次试探性上拉,显示遇阻回落,展开洗盘,最后一次将跟风者摆脱,然后迅速放量拉升,让人只敢看不敢碰。当然股价翻倍以后自然有让人敢买的理由出现,那是后话。



第三节 中线黑马的K线形态特征

日K线图是研判股票走势的重要工具,中线黑马的吸筹周期较长,

虽然主力一定会刻意掩饰,但是仍然有许多迹象会泄露主力的真实意图。

一、 阳线量大,阴线量小,阳多阴少。

与一般股票不同中线黑马股的K线图上阳线的成交量数倍于阴线成

交量,特别醒目。提示该股买入意愿强烈而卖压极轻——供不应求股价即将上涨。

二、股价上行而成交量递减。

与一般的价涨量增的股价运行规律不同,中线黑马由于多数筹码被主力锁定,导致盘中筹码稀少,仅须较小的成交量就能将股价推高,并且越推高成交越小。我们可以看到均价线不断上行而均量线不断下行的特别现象。

三、高位地量——中线黑马的最佳介入点

在主力基本完成吸筹洗盘之后,主力的控盘程度已经达到拉升的临界状态,此时主力往往会停止行动,测试盘中卖压大小。这种情况一般会形成较高位置的底量成交。例如天兴仪表单日仅成交9万股,次日即展开拉升,最大升幅达120%,天香集团单日仅成交9万股,次日展开拉升,最大涨幅达40%。

因此确认中线潜在黑马后可以在高位底量的尾市介入,捕捉次日展开的拉升行情。

四、中线黑马的均线特征

采用(10,20,30)均线系统,中线黑马在拉升前夕都会形成一条平滑上升的通道,其间股价极少跌破20日均线——我们称之为黑马跑道,特征非常明显。

配合前面几条我们很容易在上千只股票中识别出未来将大幅拉升的黑马品种。



第四节 中线黑马的盘口特征

日线形态有时会遭到主力庄家的刻意操纵,因此还必须通过盘口分析来最后印证以上判断是否正确。

一、外盘要远远大于内盘

在钱龙软件中以委卖价成交的主动性买盘称为外盘,以委买价成交的主动性卖盘称为内盘。从其含义中我们就可以理解为什么要求外盘大于内盘。否则,假如形态良好而盘口显示内盘极大,一定是庄家暗中出货,须谨防风险,不可介入。

二、大单成交频繁。

主力资金不可能一手两手地买卖股票,因此真正的潜力股应该是盘中大单成交活跃的个股。假如一只股票长期极少出现连续大手成交,基本上可以认定为散户行情易跌难涨。

三、2-5分钟无成交。

原理与地量相同,由于主力控盘,散户手中没有筹码,尤其是在下跌中,主力不动,该股就没有成交——此现象可以印证该股筹码已经集中于主力手中。

四、盘中经常出现规律性的向上冲击波。

主力资金的吸筹动作。普通股票则很少出现这种有力的上攻动作。

五、关键突破形态时出现巨量涨停。

盘口表现为快速封涨停,涨停后成交量极少。

看盘难、看盘难、难在不懂庄家语言,在观察股价动态走势图时如果你懂得庄家语言,你就会在其中发现庄家的踪迹。

  庄家在选中某只股票准备建仓时,会用试盘的手法看看这只股票有无庄家光顾,如果有庄则会试一试它的实力,来决定是将它赶出呢?是并肩作战呢?还是跟随坐轿呢?当然这就取决于其自己实力的大小。散户如果懂得庄家语言当然就能跟随坐轿了,因散户只有坐轿才能赚钱。

  怎样找到这样的股票呢?那要在成交量异动中仔细观察。首先说明,如果这只股票有庄,当其他庄试图与其争夺筹码时,则会立即有所反映,能看出这种反映需要静观其买卖盘微妙的变化,一般非庄家机构很少有人能察觉主力庄家在买卖盘中的“对话”。

  主力机构选股讲究天时、地利、人和,找一个最好的进庄时机,一般是当宏观经济运行至低谷而有启动迹象时,此时入庄会在日后的操控过程中能得到来自基本面的正面配合,也能顺应市场大趋势的发展。庄家只是大规模资金的投资者,他的行动也必须符合市场发展趋势的要求既天时。地利即是选择个合适的股票。在正式炒作之前制定一份详细完整的操作计划。人和,即与各方面关系协调。

  一切都准备好了就要先问问选中的股票谁在坐庄,其方法不外乎用一定的筹码投石问路,经过几天的震荡操盘手用庄家语言就知道这只股票对手的实力,向机构决策人汇报,做出最后决定。

  观察的方法是:仔细的一笔一笔的看看成交明细表,第二步再仔细的看看第一二三买卖盘的数量变化,对照现手、总成交量,内盘量和外盘量,对照今日即时走势曲线图,就可以感觉到主力资金的活动。

庄家选中的股票不外乎会打穿重要的技术支撑位,引发技术派炒手的止损盘;刻意形成股价向淡形态,动摇投资者持股信心,在恐慌之余卖出手中的股票。



第五节 中线黑马的卖出点



中线黑马一旦买入将迅速脱离成本区,进入获利状态,此时的操作要领在于要敢于持股,不要轻易被震出局。

一、中线控盘黑马的最小涨幅是突破新高价位的150%。例如0710天兴仪表突破16元高位后第一目标达到24元。记住这一点有助于坚定持股信心。

二、即使大盘下跌,只要该股表现强于大势,没出现持续放量长阴,OBV上升态势良好,仍要坚决持有。

三、只要收盘价仍站在20日线之上,持有。

四、涨幅超过50%,出现放量击穿20日线或连续两个涨停,逢高卖出。



小结:猎豹是世界上跑得最快的动物,能够凭速度捕捉到草原上的任何动物,但是它却会等到完全有把握时才会捕捉猎物,它可以躲在树丛中等上一周,就是等那正确的一刻,而且它等待捕捉的并不是任何一只羚羊,而往往是捕捉那些有病的或跛脚的小羚羊,它们要求自己捕捉猎物是万无一失。因此,它们真的就是屡捕屡成。

这就是成功中线投资者的缩影。

可见中线操作的关键在耐心,千万不可凭一时的灵感和冲动买入股票,当机会来临之前,我们时刻准备着,决不轻举妄动。





第三章 短线精确买卖技法

每当我们给花园里的麻雀喂面包时,它们每次仅叼取一点点,然后迅速飞走。就这样它们不停地来回飞来飞去的叼取面包,而且做到每次不贪心只获取那么一点点。它们用一百次的努力去获取鸽子一次便可获得的面包。但是,获取食物的鸽子常常被人射伤捕去,而人们却很难射中捉住麻雀,因为它飞得实在太快,停留的时间太短。

这麻雀叼取面包的方法,就是短线股票交易的方法。不贪多,进出快,积小胜为大胜。



许多人热衷于短线操作——的确短线操作有很多优点:

一、持股时间短,少则一两天,长则七八天,正如麻雀叼食一样,快速的移动规避了大幅下跌的风险。大多数人认为股票换手太频繁是危险的,但为了避免失误而接受一系列的小亏损,其结果是高换手率减低了风险。

二、获利立竿见影,免去漫长等待,资本快速增殖。

三、充满刺激,更多享受赚钱的乐趣。

四、不放过任何一次获利机会,机会成本交较低。

事实上许多投资者报着良好的愿望进行短线操作,结果不是反复割肉就是死死套牢,损失惨重。

其主要原因有两个:

一、交易费用太高。中国股市交易成本偏高,进出一次高达1.5%。假如10万元短线全仓操作,进出10次,交易费用达到资金总量的20%即2万元——真是一算吓一跳。

二、交易成功率低。普通投资者一般希望快进快出,但是缺少一种有效的交易方法,只能跟着感觉走,然而股市中感觉是靠不住的,结果短线变中线,中线变长线,长线变奉献。

股价的短线波动受多种因素制约,偶然性极大,确实呈现一种漫步随机的特征。比如掷硬币就是一种随机运动,我们要准确猜测其结果是不可能的,顶多50%的准确性。如果短线交易只有50%的准确性,10次买卖之后资金将损失20%。假如不能提高短线交易成功率,短线操作的风险是无法忍受的。我们发现证券报刊中的专业分析师操作的短线模拟基金也常常出现-20%的收益率,由此可见短线交易的难度之大。



经过多年的研究和实战印证,我们找到了一种理想的短线交易模式——短线天量买卖法则。

我们先来谈一下短线天量法则的原理。专业操盘的经验表明做短线的投机者则一定要密切注视股市中的资金尤其是大资金的运动状况。因为股市中股票的涨跌在短时期内是由注入股市的资金量所决定。平时由于交易清淡股价波动呈现漫步随机的特征,无法确定短线运动方向并且波动幅度太小,不具备操作价值。只有在短期内有大资金运作的股票才具有短线操作价值。成交放大多空双方交战激烈则股价呈现出良好的弹性。我们发现这种弹性规律性极强,利用这种规律,我们总结出短线天量买卖法则。这个法则的成功率在80%以上(3-5天买进、卖出差价5%以上可认为短线操作成功)。



短线天量买卖法则

60分钟属短期波动,一日的1/4,而MACD属中期趋势,60分钟MACD作为短周期的中线指标,是极佳的超级短线秘籍。

1、选出近期成交突然连续放大,日换手10%以上,大幅上涨(最好出现涨停)的个股观察。其主要特征是一根巨大的成交量红柱伴随一根长阳线使股价迅速脱离盘整区。这个成交量是两个月以来的最大成交量,称为天量,其换手率在10—25%之间。

成交放大可能是受到利好消息的刺激,如较好的业绩和分配方案,重大合作项目的确定等。但是我们并不建议放量立即跟进。因为导致股票突然放量上攻的原因可以是多种多样的,一般投资者喜欢立即跟进,但是极易掉进庄家拉高出货的陷阱。例如200年上半年600839突然放量涨停,许多人急忙追进,然而四个月后长虹跌幅达50%。

2、发现目标后不急于介入,调出60分钟MACD跟踪观察。

再强势的股票也会回档,为了避免在最高位套牢,我们宁可等到回档再买入。

3、该股放出天量后短线冲高之后必有缩量回调,我们就是盯住其二浪调整的结束点作为短线买入点。

这个点位能够保证一买就涨,充分发挥短线效率。

4、时间一般为回落5-9天,60分钟MACD绿柱逐渐缩短,红柱放出后1-2个小时中逢低介入。一般地,由于调整到此时成交已少(买入点的日成交量为天量的1/10左右),股价走平,MACD红柱放出后一两根K线为阴线,但短线抛压已穷尽,反弹一触即发。

5、买入后立即享受三浪拉升的乐趣。一般会在2-3天超越一浪顶部。

6、获利5%之上,或MACD红柱缩短则了结。一浪的高点可以作为止赢点。

7、如出现重大意外变故,则以买入价为止损价果断出局。

此法亦可作为买入中线潜力股的进场时机最佳点的选择方法,成功率更高。

以上解决了“买”的问题,那么如何卖出股票呢?虽然前面说过买的好不存在套牢、割肉——但是要记住:并非100%。我们必须坦然面对错误,止损的概念要牢记心头,不懂止损是危险的。止损是保护自己资产的保险丝。

短线买入股票是希望立竿见影的一波升势,正所谓抓主升浪。假如主升浪并未如期而至,那么是等待还是结束?笔者认为还是应该结束。存在即合理,股市上没有百发百中的神枪手。假如SAR、ASI发出了强烈的预警信号,别指望这一次是假的,资金的自由是第一位的。

当升势的确到来,想作到波段最高价亦属不易。波浪理论、黄金分割、江恩方框都是参考方法,但要达到准确使用非一日之功。笔者建议遵守均线通道法则,以SAR为了结点锁定利润,放弃最后的5%,从而规避可能发生的暴跌。





第四章 赢家心理修炼秘诀

中外股市中90%的投资者处于亏损状态,各有各的原因,典型的有以下几种:

一、 不及时止损。很多人不是不懂这个道理,就是心太软,下不了手。绝对要有停损点,因为你决不可能知道这只股票会跌多深。设置停损点或止损位,就等于为你买的股票装一个“保险丝”。如果股价大跌连跌,你却只会烧坏(损失)一根“保险丝”(止损价)。我认为,一个人是否可以做一个证券投资者,其必备的基本素质不是头脑聪明、思维敏锐,而是要有止损的勇气。

二、 总想追求利润最大化。主要表现在以下三方面。

1.本来通过基本面、技术面已经选了一只好股,走势也可以,只是涨得慢些或在作强势整理,便耐不住性子,通过听消息或看盘面,想抓只热门股先做一下短差,再拣回原来的股票。结果往往是----左右挨耳光。这种慢车换快车的操作本身难度就很大,而且必然要冒两种风险:热门股被你发现时必定已有一定涨幅,随时会回落;基本面、技术面较好的股票在经过小幅上涨或强势整理后,随时会拉长阳,抛出容易踏空。而一旦短线失败,又不及时止损,后面的机会必然会错过。

2.很多人都认识到高抛低吸、滚动操作可获比较大的利润,也决心这么做。可一年下来,却没滚动起来,原因就是抛出后没有耐心静等其回落,便经不住诱惑又想先去抓一下热点、做短差,结果同适得其反。

3.一年到头总是满仓。股市呈现明显的波动周期,下跌周期中90%以上的股票没有获利机会。可很多股民就是不信这个邪,看着盘面上飘红的股票就手痒,总报者侥幸心理以为自己也可以买到逆势走强的股票打短差,天天满仓。本想提高资金利用率,可往往一买就套——不止损——深度套牢。毕竟能逆势走强的是少数,而且在下跌周期中经常是今天强明天就弱,很难操作。另外,常满仓会使人身心疲惫,失去敏锐的市场感觉,错过真正的良机。许多股民都是这样,钱在手里放不住三天,生怕踏空,究其心理就是想追求利润最大化。这种类型的股民,不论大户、散户,无不损失惨重。

其实每年只要抓住几次机会,一个时期下来收益就相当可观了,所以巴菲特年均收益才30%就成为大师了。如果一心想追求利润最大化,就会像熊瞎子掰苞米,最终往往反而利润最小化。

股市是一个充满机会、充满诱惑、也充满陷阱的地方,一定要学会抵御诱惑,放弃一些机会,才能抓住一些机会。



三、不相信自己,却轻信别人。很多散户通过学习,也掌握了很多分析方法和技巧,有一定的分析水平。可当自己精心研究了一只股票,准备刷卡买进时,只要听旁边的股民随便说说“这只股票不好,不如XX有题材......”,就立即放弃买入,或改买XX股。莫名其妙!而当自己选的股涨起来时,只有后悔得份儿了。



四、用已经公开的消息或题材作短线。虽然都知道见利好出货,可很多散户(包括一些老股民)当看到某公司年报优良或有重组消息公布时,还是禁不住要在下午开盘前挂单买进,本想当天涨停价买进,第二天开盘冲高时抛出...... 80%以上的结果:高位立即套牢。不可否认,现在市场还不规范,业绩优良的年报公布之前主力早已知道,到公布时股价都有很大升幅。如果你是庄家,不出货等什么?即便真的还要往上做,会马上就给这些跟进的散户抬轿吗?既然有这么多人接货,何不先卖个好价钱出一部分,待回落再拣回也来个滚动操作?

五、四处打探消息,把道听途说的传言作为选股依据。最容易成为庄家出逃时的牺牲品。2001年上半年网络高科技股在大幅下跌之前传言四起,结果谁相信谁就高位套牢。

当然大家读了前面几章之后相信不会再犯这些错误——就象九段高手不会走错简单定式,但是棋圣也有走昏招的时候,因此股市心理修炼要时刻记在心上。

华尔街一位著名操盘手曾说:“股市中赚钱很快,但亏钱也很快,而且,每次亏钱大都是我赚了钱后洋洋自得之时发生的。”



为了战胜自身的弱点、赢得股市上的成功,必须经常提醒自己以下几点:

(1)自律

很多人在股市里一再犯错误,其原因主要在于缺乏严格的自律控制,很容易被市场假象所迷惑,最终落得一败涂地。所以在入股市前,应当培养自律的性格。使你在别人不敢投资时仍有勇气买进。自律也可使你在大家企盼更高价来临时卖出,自律还可以帮助投资者除去贪念,让别人去抢上涨的最后1/8和下跌的1/8,自己则轻松自如地保持赢家的头衔。

  (2)愉快

身心不平衡的人从事证券投资十分危险,轻松的投资才能轻松地获利。

  保持身心在一个愉快的状态上,精、气、神、脑力保持良好的状态,使你的判断更准确。大凡会因股市下挫而示威游行,怨天尤人的投资者,基本上就不适合于股票操作。对股市的运用未有基本了解的投资,保持愉悦的身心不失为良策。

  (3)果断

成功在于决断之中,许多投资者心智锻练不够,在刚上升的行情中不愿追价,而眼睁睁地看着股票大涨特涨,到最后才又迷迷糊糊地追涨,结果被"套牢",叫苦不迭。因此,投资人心中应该有一把"剑",该买就按照市价买入,该卖就按照市价卖出,免得吃后悔药。

  (4)谦逊、不自负

在股票市场中,不要过于自负,千万不要认为自己了解任何事情,实际上,对于任何股票商品,没有人能够彻底地了解。任何价格的决定,都依赖于百万投资者的实际行动,都将会反映到市场中。如果因一时的小赢而趾高气扬,漠视其他的竞争者存在,变得非常固执,则祸害常会在不自觉中来临。在股市中,没有绝对的赢家,也没有百分之百的输家。因此,投资者要懂得骄兵必败的道理。

  (5)认错的勇气

心中常放一把刀,一旦证明投资方向错误时,应尽快放弃原先的看法,保持实力,握有资本,伺机再入,不要为着面子而苦挣,最终毁掉了自己的资本,到那时,就没有东山再起的机会了。所以失败并不是世界末日的来临,而是经由适当的整理和复原,可以使人振作和获取经验。在山重水复的时候,一定要有认错的勇气,这样就会出现柳暗花明。因为留得青山在,不愁没柴烧。

  (6)独立

别人的补品,往往是自己的毒药,刚开始投资股票的投资大众往往是盲从者,跟着"瞎眼"的后面不会有什么好结果,了解主力所在,跟随主力有时是上策,有时却是陷阱,试着把自己作为主力去分析行情的走势往往有极大的帮助,真正能成为巨富的人,他的投资计划往往特别独行,做别人不敢做的决定,并默默地贯彻到底。请记住,在股市中求人不如求已,路要靠自己去努力学习,悉心探索。

  (7)想象力

股票市场中的高手常常能够通过观察、感觉产生预测未来的想象力。人类拥有视、味、触、嗅、听五种感觉,均是可以实体感觉到,唯有灵感来自不断地学习知识,积累经验,从而达到领悟到预测股市走势的能力。其实这是一种专业境界,做任何事情都一样。



专业操盘手还时刻牢记“稳、准、狠”三字诀:

  (1)稳

在涉足股票市场中,以小钱作学费,细心学习了解各个环节的细枝未节,看盘模拟作单,有几分力量作几分投资,宁下小口数,不可满口,超出自己的财力。要知道,证券投资具有较高的风险,再加上资金不足的压力,患得患失之时,自然不可能发挥高度的智慧,取胜的把握也就比较小。所谓稳,当然不是随便跟风潮入市,要胸有成竹,对大的趋势做认真的分析,要有自己的思维方式,而非随波逐流。所谓稳,还要将自己的估计,时时刻刻结合市场的走势不断修正,并以此取胜。换言之,投机者需要灵活的思维与客观的形势分析相结合,只有这样,才能够使自己立于不败之地。

股票市场的行情升降、涨落并不是一朝一夕就能形成,而是慢慢形成的。多头市场的形成是这样,空头市场的形成也是这样。因此,势未形成之前决不动心,免得杀进杀出造成冲动性的投资,要学会一个"忍"字。小不忍则乱大谋,忍一步,稳一稳,海阔天空。

  (2)准

所谓准,就是要当机立断,坚决果断。如果象小脚女人走路,走一步摇三下,再喘口气。是办不了大事的。如果遇事想一想,思考思考,把时间拖得太久那也是很难谈得上"准"字的。当然,我们所说的准不是完全绝对的准确,世界上也没有有十分把握的事。如果大势一路看好,就不要逆着大势作空,同时,看准了行情,心目中的价位到了就进场作多,否则,犹豫太久失去了比较好的机会,那就只能望看板兴叹了。最后难免急于弥补损失强行操作酿成大错。

  (3)狠

所谓狠,有两方面的含义。一方面,当方向错误时,要有壮士断腕的勇气认赔出场。另一方面,当方向对时,可考虑适量加码,乘胜追击。股价上升初期,如果你已经饱赚了一笔,不妨再将股票多抱持一会儿,不可轻易获利了结,可再狠狠赚他一笔。例如,在台湾,77年初买股票,到7月时已赚进30%,如果你这时出货,那么,两个月后当它涨幅超过百分之百时,你就会捶胸、顿足,后悔不已!在股票市场投资中,赚八分饱就走,股价反转而下要及时撤兵,股价下跌初期,不可留恋,要壮士断腕,狠心了结。

  当空头市场来临,在股票筹码的持有上应尽可能减少,此时最好远离股市,待多头市场来临时,再适时进入。

上面所谈的稳、准、狠三字心理要诀,在整体策略使用上,准还是其次稳才是最重要的。因为在任何一种技艺中,准需要靠天赋,稳则靠策略及资金,进而可通过管理的手段来达到。所以,一般人应该建立在稳扎稳打的基础上,才能平步青云,一飞冲天。

专业操盘讲究四不:

  (1)不怕

举一个日常生活中的例子。两辆自行车在一条小路上迎面而过,此时你若心中越怕则越容易和对方碰撞。股票买卖不外乎是两种情况:一种是赚,另一种是赔。只要自己的指标出现买点即毫不犹豫地买,出现卖点时,即毫不犹豫地卖。否则一方面怕亏本,另一方面又嫌赚得太少,又怕获利回吐。如果是这样,一定成不了气候。还不如把钱存回银行,要有虽干万人吾往矣的气概,漠视群众的存在,这样才有希望踏上投资坦途。

  (2)不悔

看破风尘值千金,把输赢看成是兵家常事,下决心设立获利点及停损点,别人怎么说,都应置之不理,这就是不悔的真正意义。

  要想当一个成功的投资人,需要学习能够在亏本时,不感到自尊心受到创伤,并且能够保持情绪稳定。这样定能踏上成功之路。在赢利时,不骄傲,才志得意满。在股市中如果一次成功就踌躇满志,一次失败就万念俱灰,这两者到头来都是悲剧。

  (3)不贪

①不贪买卖多种股票。

  ②量力而为,不扩大信用,盲目透支。

  ③行情赚八分饱。

  ④目标价位到立即到市场中去买卖,不贪一点点差价。

  "水田里有一种鱼叫骷鲍,一看到饵料就跳上去想吃,这次没钓到,下次还会再来,很快就会被人家钓回去煮了,一个追涨的投资者就类似这种鱼,很容易地就会被主力把钱钓走。"

(4)不急

焦躁必败,不要争先恐后,怕赶不上车,如果好不容易攀上车门,一遇到大震荡,又会不幸地掉下去,掉下去之后,短时间是爬不起来的。要注意今天股市有好的行情,明天或后天还会有,所以不要太急,心急是不能吃热粥的。人们难免有一夜暴富的心理,恨不得自己的股票天天涨停板,于是整天满仓追涨杀跌,一轮牛市下来,亏损过半。此时才恍然大悟:假如一直持有行情刚开始的股票不动,现在资金已经翻了一番!此时更加焦急希望尽快扳平,然而下跌周期已经开始,剩下的一点资金也全部高位套牢!从此不敢买出股票,生怕一卖就涨,只有每天忧心如焚地看着大盘。



第五章 专业操盘手的买卖法则



本章内容是对全书内容的全面总结,是全书精华所在,极具实战意义,看完本章您将信心百倍地迎来股票市场上全新的一天。

专业操盘手的核心机密法则:

法则一:买股票前先进行大势研判

1、大盘是否处于上升周期的初期——是——选股买入。

2、宏观经济政策、舆论导向有利于那一个板块,该板块的代表性股票是哪几个,成交量是否明显大于其它板块。确定5-10个目标个股。

3、收集目标个股的全部资料,包括公司地域、流通盘、经营动向、年报、中报,股东大会(董事会)公告、市场评论以及其它相关报道。剔除流通盘太大,股性呆滞或经营中出现重大问题暂时又无重组希望的品种。

法则二:中线地量法则

1、选择(10,20,30)MA经六个月稳定向上之个股,其间大盘下跌均表现抗跌,一般只短暂跌破30MA。

2、OBV稳定向上不断创出新高。

3、在大盘见底时地量出现,以3000万流通盘日成交10万股为标准。

4、在地量出现当日收盘前10分钟逢低分批介入。

5、短线以5%-10%为获利出局点。

6、中线以50%为出货点。

7、以10MA为止损点。



法则三:短线天量法则

1、选择近日底部放出天量之个股,日换手率连续大于5%-10%,跟踪观察。

2、(5,10,20)MA出现多头排列。

3、60分钟MACD 高位死叉后缩量回调,15分钟OBV稳定上升,股价在20MA之上走稳。

4、在60分钟MACD再度金叉的第二个小时逢低分批进场。

5、短线获利5%以上逢急拉派发。

6、一旦大盘突变立即保本出局,以利再战。



法则四:强势新股法则

1、选择基本面良好、具成长性、流通盘6000万以下新股观察。

2、上市首日换手70%以上。或当日大盘暴跌,次日跌势减缓立即收较大阳线收复首日阴线三分之二以上。

3、创新高买入或选择天量法则买点介入。

4、获利5%-10%出局。

5、止损为设为保本价。

法则五:成交量法则

1、成交量有助于研判趋势何时反转:高位放量长阴线是顶部的迹象,而极度萎缩的成交量说明抛压已经消失,往往是底部的信号。口诀:价稳量缩才是底。

2、个股成交量持续超过5%,是主力活跃其中的明显标志。短线成交量大,股价具有良好弹性,可寻求短线交易机会。

3、个股经放量拉升、横盘整理后无量上升,是主力筹码高度集中,控盘拉升的标志,此时成交极其稀少,是中线买入良机。

4、如遇突发性高位巨量长阴线,情况不明,要立即出局,以防重大利空导致崩溃性下跌。例如,0508琼民源,停牌前一天放量下跌,次日遭停牌,长达三年。

法则六:不买下降通道的股票

1、猜测下降通道股票的底部是危险的,因为他可能根本没有底。

2、存在的就是合理的,下跌的股票一定有下跌的理由,不要去碰它,尽管可能有很多人觉得它已经太便宜了。

法则七:要敢于买入创新高的股票

1、95%的人不敢买创新高的股票,这是他们总抓不住大黑马的原因,龙头股然是率先创出新高的品种。

2、当某只股票创新高时,其中必含重大意义──该股票一定有一些事情发生了改变,不论有多少人宣称,基本面并未改变,而且也没有理由涨到如此高位。这种故事几乎每天都在上演,人们还是无法克服恐惧。

法则八:勇于止损

1、首先要明白没有谁不曾亏钱,没有睡是百发百中,因为要知道市场上有太多不确定的因素。

2、一旦出现与预想不同的情况,宁可错失一次机会也要果断止损出局,保持资金的自由,耐心等待下一个交易机会。

3、不设止损不买股。

法则九:分批买入一次买出

1、确定目标股票后结合盘口走势,试探性买入,趋势确立后再逐渐加码,不可一次性满仓买入,避免因分析不全面导致太大损失。

2、到达目标位则一次性了结,不可拖泥带水,贻误下一次交易机会。




股票的作用
对于发行者说,股票的基本作用有四点:
1.股票是筹集资金的有效手段。股票的最原始作用就是筹集资金。通过发行股票,
股份公司可广泛地吸引社会暂时闲置的资金,在短时间内把社会上分散的资金集中成为
巨大的生产资本,组成一个“社会企业”——股份有限公司。而通过二级市场的流通,
又能将短期资金通过股票转让的形式衔接为长期资金。正是基于这个特点,现今世界上
许多国家特别是西方一些发达国家,都是通过发行股票的形式来组织股份有限公司,以
经营工业、农业、运输业、金融保险业中的一些大企业。我国一些股份公司发行股票的
主要目的也是筹集企业进一步发展所需的资金。
2.通过发行股票来分散投资风险。发行股票的第二个作用就是分散投资风险。无论
是那一类企业,总会有经营风险存在,特别是一些高新技术产业,由于产品的市场前景
不明朗,技术工艺尚待成熟和稳定,在经营过程中,其风险就更大。对这一些前景难以
预测的企业,当发起人难以或不愿承担所面临的风险时,他们总会想方设法地将风险转
嫁或分摊与他人,而通过发行股票来组成股份公司就是分散投资风险的一个好方法。即
使投资失败,各个股东所承受的损失也就非常有限。
3.通过发行股票来实现创业资本的增值。在股票发行市场上,股票的发行价总是和
企业的经营业绩相联系的。当一家业绩优良的企业发行股票时,其发行价都要高出其每
股净资产的许多,若遇到二级市场的火爆行情,其溢价往往能达到每股净资产的2~3倍
或者更多,而股票的溢价发行又使股份公司发起人的创业资本得到增值。如我国上市公
司中国家股都是由等量的净资产折价入股的,其一元面值的股票对应的就是其原来一元
的净资产。而通过高溢价发行股票后,股份公司每股净资产含量就能提高30%甚至更多。
4.通过股票的发行上市起到宣传作用。由于有众多的社会公众参与股票投资,
股市就成为舆论宣传的一个热点,各种媒介每天都在反复传播股市信息,无形之中就提
高了上市公司的知名度,起到了宣传作用。
而对于股票的购买者来说,股票的基本作用有如下三点:
1.由于股票具有收益性,股票投资就成为大众投资的一种工具。人们总是希望钱能
生钱,而除了银行存款、购买债券及亲自创办经济实体以外,通过购买股票也可取得收
益,实现资本的增值。
2.通过购买股票来实现生产要素的组合。通过购买股票,投资者可非常方便地实现
参股投资或控股及购买、兼并股份公司的目的,从而实现生产要素的组合,以提高企业
的经营效益。如美国和日本的大型企业,通过购买我国江西的江铃汽车股票、北京的北
旅汽车股票来参与这两家上市公司的经营管理,将西方先进的技术和管理方式引进这两
家企业,从而实现生产要素的组合,达到提高经营效益的目的。
3.通过购买股票进行赌博或投机。由于受众多因素的影响,股票价格具有较强的波
动性,因而人们可通过股票来进行投机活动,从买进卖出中赚取股票的价差,这也是股
票市场吸引众多投资者的原因之一。而又由于股票价格特别是其短期趋势较难预测,股
民投资股市时并不作基本的分析研究,就是进行详细的分析也不一定能把握胜机,所以
许多股民往往都抱着一睹而决胜负的心理进行股票投资,故股票有时也成为某些股民变
相赌博的一种工具。


KDJ指标的中文名称是随机指数,最早起源于期货市场。

KDJ指标的应用法则KDJ指标是三条曲线,在应用时主要从五个方面进行考虑:KD的取值的绝对数字;KD曲线的形态;KD指标的交叉;KD指标的背离;J指标的取值大小。

第一,从KD的取值方面考虑。KD的取值范围都是0~100,将其划分为几个区域:80以上为超买区,20以下为超卖区,其余为徘徊区。

根据这种划分,KD超过80就应该考虑卖出了,低于20就应该考虑买入了。应该说明的是,上述划分只是一个应用KD指标的初步过程,仅仅是信号,完全按这种方法进行操作很容易招致损失。

第二,从KD指标曲线的形态方面考虑。当KD指标在较高或较低的位置形成了头肩形和多重顶(底)时,是采取行动的信号。注意,这些形态一定要在较高位置或较低位置出现,位置越高或越低,结论越可靠。

第三,从KD指标的交叉方面考虑。K与D的关系就如同股价与MA的关系一样,也有死亡交叉和黄金交叉的问题,不过这里交叉的应用是很复杂的,还附带很多其他条件。

以K从下向上与D交叉为例:K上穿D是金叉,为买入信号。但是出现了金叉是否应该买入,还要看别的条件。第一个条件是金叉的位置应该比较低,是在超卖区的位置,越低越好。

第二个条件是与D相交的次数。有时在低位,K、D要来回交叉好几次。交叉的次数以2次为最少,越多越好。

第三个条件是交叉点相对于KD线低点的位置,这就是常说的“右侧相交”原则。K是在D已经抬头向上时才同D相交,比D还在下降时与之相交要可靠得多。

第四,从KD指标的背离方面考虑。在KD处在高位或低位,如果出现与股价走向的背离,则是采取行动的信号。

第五,J指标取值超过100和低于0,都属于价格的非正常区域,大于100为超买,小0为超卖。

综合考察KDJ

强调技术指标的重要性,多是从技术分析这一理论的整体角度而言。实际操作中,投资者应该注意多种技术分析的运用和实践。由于技术分析理论随着时间 的推移,林林总总、纷繁复杂。每一个技术分析都有不同的角度和侧重点,掌握起来确实有较大困难。但是运用这些技术手段,心中必须明白,这些技术分析的理论 和指标都有自身的弱点和缺陷。因此,单独使用某一种指标会有很大的盲目性和局限性,直接的后果是引起判断失误,投资(投机)失败,所以对于一个成熟的职业 股民来说,应掌握多种技术分析的手段,综合考察,多角度思考,发挥多种技术分析的优势,才能立于不败之地

在分析KDJ这一指标过程中,笔者一直强调该指标的灵敏性,其实这种灵敏性在其它技术指标中也存在,只不过使用KDJ的股民太多了,加大了它的共 振性。这导致该指标的敏感度越来越大。过去人们使用随机指标一般通过一个特定周期(常常是9天)内出现的最高价、最低价及最后一天的收盘价及这三者之间的 比例关系,来计算最后一天的未成熟随机值,然而根据平滑移动平均线的方法来计算KDJ,往往随机性很大,其中J值可靠性最差,因为它敏感性太强,K值次 之,D值稍稳定些。由于KD是从威廉指标中脱胎而来,因此它也具有威廉指标提示超买超卖现象的能力。实践中,当K线在低位向上穿过D线,被称作“金叉”, 是短线抢入信号;当K线在高位向下跌穿D线,又被称作死叉,是抛筹信号。而在这一过程中,J线往往领先KD率先表现出涨与跌的趋势,就像运动场上裁判员手 中的发令枪,枪未响,运动员是不能起身奔跑的,否则就是违规,要受到处罚,但在枪举起之机,运动员则必须保持一种争先恐后的姿态。例如南玻科控于去年12 月31日启动前,KDJ在沉底的一瞬间,J线先触底,而后勾头向上,与K线一起穿过D线,形成“黄金之叉”,再查看威廉指标,此时也已触底,两者相交,一 轮反弹便呼之欲出

KDJ指标的实战经验应用(一)


在券商传统常用的钱龙软件中,技术指标就有几十中,让新股民投资者无所适从,随着电脑的普及,特别是股票专业软件的不断创新,一些股票软件带有自 编指标函数,更让技术指标爱好者乐此不疲勇于改编创新,网上流行的指标更是成千上万,也让老股民指标目不暇接,其实万变不离其宗,无非价量均线不同组合表 达方式的变异,真正有价值新创意的可谓凤毛麟角,反不如传统常用的几个经典指标实用,当然要真正掌握其精髓妙用还需下一番功夫。三国赵云的那杆大枪可以纵 横天下,靠的不是枪本身,而是那杆枪的使用者!
任何的技术指标都有其各自的缺陷和局限性,比如MACD对震荡走势的盲区,KDJ对轧空单边式钝化的盲区,宝塔线对顶底的盲区,均线的压力支 撑是否有效调整到位的盲区,换手率对吸货出货无法辨别的盲区等等。我们可以其他指标来互相弥补其不足,比如用KDJ,CDP来弥补辅助MACD系统; CCI,DMI来弥补KDJ系统;KDJ,RSI来弥补均线系统;KDJ,RSI背离来弥补宝塔线系统;股价高低位及K线均线等来弥补换手率的盲区等等, 当然有时一个指标也不能完全弥补另一个指标的缺陷,需要辨正地看待这个问题。
下面笔者就常见的KDJ指标,结合本人的一些使用经验,发表一下个人的管见认识,仅供参考,抛砖引玉。
一,概念简介:
KDJ全名为随机指标(Stochastics),由美国的乔治*莱恩(George Lane)博士所创,其综合动量观念,强弱指标及移动平均线的优点,也是欧美证券期货市场常用的一种技术分析工具。 随机指标设计的思路与计算公式都起源于威廉(W%R)理论,但比W%R指标更具使用价值,W%R指标一般只限于用来判断股票的超买和超卖现象,而随机指标 却融合了移动平均线的思想,对买卖信号的判断更加准确;它是波动于0—100之间的超买超卖指标,由K、D、J三条曲线组成,在设计中综合了动量指标、强 弱指数和移动平均线的一些优点,在计算过程中主要研究高低价位与收盘价的关系,即通过计算当日或最近数日的最高价、最低价及收盘价等价格波动的真实波幅, 充分考虑了价格波动的随机振幅和中短期波动的测算,使其短期测市功能比移动平均线更准确有效,在市场短期超买超卖方面,又比相对强弱指标RSI敏感,总之 KDJ是一个随机波动的概念,反映了价格走势的强弱和波段的趋势,对于把握中短期的行情走势十分敏感。
二,计算公式:
以9日周期的KDJ为例,首先算出最近9天的“未成熟随机值”即RSV值,RSV的计算公式如下: RSVt=(Ct-L9)/(H9-L9)*100 式中: Ct-------当日收盘价 L9-------9天内最低价 H9-------9天内最高价 从计算公式可以看出,RSV指标和%R计算很类似。事实上,同周期的RSV值与%R值之和等于100,因而RSV值也介于与100之间。得出RSV值后, 便可求出K值与D值:K值为RSV值3日平滑移动平均线,而D值为K值的3日平滑移动平均线三倍K值减二倍D值所得的J线,其计算公式为: Kt=RSVt/3+2*Kt-1/3 Dt=Kt/3+2*Dt-1/3 Jt=3*Dt-2*Kt KD线中的RSV,随着9日中高低价、收盘价的变动而变动。如果没有KD的数值,就可以用当日的RSV值或50代替前一日的KD之值。经过平滑运算之后, 起算基期不同的KD值将趋于一致,不会有任何差异,K值与K值永远介于0至100之间。根据快、慢移动平均线的交叉原理,K线向上突破K线为买进信号,K 线跌破D线为卖出信号,即行情是一个明显的涨势,会带动K线(快速平均值)与D线(慢速平均值)向上升,如果涨势开始迟缓,便会慢慢反应到K值与D值,使 K线跌破D线,此时中短期调整跌势确立,这是一个常用的简单应用原则。

KDJ指标的实战经验应用(二)


三,应用要则:KDJ指标随机指标反应比较敏感快速,是一种进行短中长期趋势波段分析研判的较佳的技术指标。一般对做大资金大波段的人来说,一般 当月KDJ值在低位时逐步进场吸纳;主力平时运作时偏重周KDJ所处的位置,对中线波段的循环高低点作出研判结果,所以往往出现单边式造成日KDJ的屡屡 钝化现象;日KDJ对股价变化方向反应极为敏感,是日常买卖进出的重要方法;对于做小波段的短线客来说,30分钟和60分钟KDJ又是重要的参考指标;对 于已指定买卖计划即刻下单的投资者,5分钟和15分钟KDJ可以提供最佳的进出时间。 KDJ常用的默认的参数是9,就我个人的使用经验而言,短线可以将参数改为5,不但反应更加敏捷迅速准确,而且可以减少降低钝化现象,一般常用的KDJ参 数有5,9,19,36,45,73等。实战中还应将不同的周期综合来分析,短中长趋势便会一目了然,如出现不同周期共振现象,说明趋势的可靠度加大。 KDJ指标实战研判的要则主要有以下四点:
(1) K线是快速确认线——数值在90以上为超买,数值在10以下为超卖;D线是慢速主干线——数值在80以上为超买,数值在20以下为超卖;J线为方向敏感 线,当J值大于100,特别是连续5天以上,股价至少会形成短期头部,反之J值小于0时,特别是连续数天以上,股价至少会形成短期底部。
(2) 当K值由较小逐渐大于D值,在图形上显示K线从下方上穿D线,显示目前趋势是向上的,所以在图形上K线向上突破D线时,即为买进的讯号。
实战时当K,D线在20以下交叉向上,此时的短期买入的信号较为准确;如果K值在50以下,由下往上接连两次上穿D值,形成右底比左底高的“W底”形态时,后市股价可能会有相当的涨幅。
(3) 当K值由较大逐渐小于D值,在图形上显示K线从上方下穿D线,显示目前趋势是向下的,所以在图形上K线向下突破D线时,即为卖出的讯号。
实战时当K,D线在80以上交叉向下,此时的短期卖出的信号较为准确;如果K值在50以上,由上往下接连两次下穿D值,形成右头比左头低的“M头”形态时,后市股价可能会有相当的跌幅。
(4) 通过KDJ与股价背离的走势,判断股价顶底也是颇为实用的方法:(A) 股价创新高,而KD值没有创新高,为顶背离,应卖出;(B) 股价创新低,而KD值没有创新低,为底背离,应买入;(C) 股价没有创新高,而KD值创新高,为顶背离,应卖出;(D) 股价没有创新低,而KD值创新低,为底背离,应买入;需要注意的是KDJ顶底背离判定的方法,只能和前一波高低点时KD值相比,不能跳过去相比较。

KDJ指标的实战经验应用(三)


四,应用经验:
(1) 在实际操作中,一些做短平快的短线客常用分钟指标,来判断后市决定买卖时机,在T+0时代常用15分钟和30分钟KDJ指标,在T+0时代多用30分钟和 60分钟KDJ来指导进出,几条经验规律总结如下:(A) 如果30分钟KDJ在20以下盘整较长时间,60分钟KDJ也是如此,则一旦30分钟K值上穿D值并越过20,可能引发一轮持续在2天以上的反弹行情;若 日线KDJ指标也在低位发生金叉,则可能是一轮中级行情。但需注意K值与D值金叉后只有K值大于D值20%以上,这种交叉才有效;(B) 如果30分钟KDJ在80以上向下掉头,K值下穿D值并跌破80,而60分钟KDJ才刚刚越过20不到50,则说明行情会出现回档,30分钟KDJ探底 后,可能继续向上;(C) 如果30分钟和60分钟KDJ在80以上,盘整较长时间后K值同时向下死叉D值,则表明要开始至少2天的下跌调整行情;(D) 如果30分钟KDJ跌至20以下掉头向上,而60分钟KDJ还在50以上,则要观察60分钟K值是否会有效穿过D值(K值大于D值20%),若有效表明将 开始一轮新的上攻;若无效则表明仅是下跌过程中的反弹,反弹过后仍要继续下跌;(E) 如果30分钟KDJ在50之前止跌,而60分钟KDJ才刚刚向上交叉,说明行情可能会再持续向上,目前仅属于回档;(F) 30分钟或60分钟KDJ出现背离现象,也可作为研判大市顶底的依据,详见前面日线背离的论述;(G) 在超强市场中,30分钟KDJ可以达到90以上,而且在高位屡次发生无效交叉,此时重点看60分钟KDJ,当60分钟KDJ出现向下交叉时,可能引发短线 较深的回档;(H) 在暴跌过程中30分钟KDJ可以接近0值,而大势依然跌势不止,此时也应看60分钟KDJ,当60分钟KDJ向上发生有效交叉时,会引发极强的反弹。
(2) 当行情处在极强极弱单边市场中,日KDJ出现屡屡钝化,应改用MACD等中长指标;当股价短期波动剧烈,日KDJ反应滞后,应改用CCI,ROC等指标;或是使用SLOWKD慢速指标。
(3) KDJ在周线中参数一般用5,周KDJ指标见底和见顶有明显的提示作用,据此波段操作可以免去许多辛劳,争取利润最大化,需提示的是一般周J值在超卖区V 形单底上升,说明只是反弹行情,形成双底才为可靠的中级行情;但J值在超买区单顶也会有大幅下跌的可能性,所以应该提高警惕,此时应结合其他指标综合研 判;但当股市处在牛市时,J值在超买区盘中一段时间后,股价仍会大幅上升。
RSI:相对强弱指标
RSI下限为0,上限为100,50是RSI的中轴线,即多、空双方的分界线。50以上为强势区(多方市场),50以下为弱势区(空方市场), 20以下为超卖区,80以上为超买区。 RSI指标的买点:(1)W形或头肩底 当RSI在低位或底部形成W形或头肩底形时,属最佳买入时期。(2)20以下 当RSI运行到20以下时,即进入了超卖区,很容易产生返弹。(3)金叉 当短天期的RSI向上穿越长天期的RSI时为买入信号。(4)牛背离 当股指或股价一波比一波低,而RSI却一波比一波高,叫牛背离,此时股指或股价很容易反转上涨。RSI指标的卖点:(1)形态 M形、头肩顶形 当RSI在高位或顶部形成M形或头肩顶
形时,属最佳卖出时机。(2)80以上 当RSI运行到80以上时,即进入了超买区,股价很容易下跌。(3)顶背离 当股指或股价创新高时,而RSI却不创新高,叫顶背离,将是最佳卖出时机。(4)死叉 当短天期RSI下穿长天期RSI时,叫死叉,为卖出信号。




一、计算方法 随机指数的原始计算方法是选择任何一种日数作为计算基础,其原始计算公式为: K值=100× [(C-L5)/(H5-L5)] D值=100× (H3/L3) 公式中:C为最后一日收市价:L5为最后五日内最低价 H5为最后五日内最高价;H3为最后三个(C-L5)数的总和 L3为最后三个(H5-L5)数的总和。


一、人民币升值之利:
(一) 人民币升值可能意味着人民币地位的提高,中国经济在世界经济中地位的提升。
1)中国老百姓手中的财富更加值钱,人民币一升值,老百姓手里的钱就更值钱了,中国的人均GDP全球排名也可以往前挪一挪。
2)中国外债压力的减轻和购买力的增强等等。
例如:谁在掏钱维持号称“全球老大”的美国政府的日常运转?想当然的回答是美利坚合众国的广大纳税人。这个回答并不全对。因为当前的美国联邦政府 财政赤字巨大,光*纳税人的贡献还不够开销,因而不得不大量举债。而最大的债主是谁?是日本和中国。中国3000多亿美元的外汇储备,很大一部分买的是美 国政府公债。
中国成为了全球最强大的帝国的最大债主之一。这个事实本身显示了中国日益增强的经济实力和国际影响力。去年中国对全球经济增长的贡献,仅次于美国;对全球贸易增长的贡献,仅次于美国和日本。*经济实力说话的人民币自然而然也就获得了更大国际事务话语权,这是好事。
3)有利于进口产业的发展:中国石化副董事邵金扬在接受采访时称:“如果人民币升值,海外资产对我们来说会较便宜。”如果人民币升值5%,中国石化2003年进口的石油,以目前的价格计算,成本将减少逾1亿美元。

(二)人民币升值的前景还是越来越清晰的。
这是因为,正如1994年以前人为高估人民币币值的政策被迫放弃一样,人为低估人民币币值也是难以持续的,因为在汇率的问题上,政策干预,虽能一 时起作用,但最终还是市场说了算。只要中国能够保持经济高增长,同时推动人民币完全可自由兑换进程,那么,人民币升值,成为区域乃至世界货币将为时不远。 而目前还没有足够的证据表明,中国的经济增长会在不远的将来突然停步;中国的货币当局也一再表示,人民币将走向完全可自由兑换。
实际上,人民币的上升之旅已经开始,起点就是1994年1月1日的大幅贬值。这一年,人民币官方汇率向市场汇率并拢,由上一年的1美元兑 5.80元人民币调整为1美元兑8.70元人民币,贬值幅度为33%。从那时起到去年末,国家外汇管理局的情况是,人民币相对于美元、欧元(1999 年以前为德国马克)和日元名义升值幅度分别为5.1%、17.9%和17%;考虑通货膨胀因素,实际升值分别为18.5%、39.4%和62.9%。而国 际货币基金组织测算的结果也反映了同样的趋势。
虽然如此,但在当前,试图诱导人民币大幅升值,不具备现实条件。

二:人民币升值之弊:
(一)受人民币升值的影响,中国的经济增长将会放缓。表现在三个方面:
1) 人民币升值会影响到我国外贸和出口。人民币升值,就会提高中国产品的价格,加大资本投入的成本,带来的是我国出口产品竞争力的下降,从而引发国内经济的不景气。
一国货币的升值,带来的是该国出口产品竞争力的下降,从而引发国内经济的不景气。在这个问题上,日本是有血的教训的。在1985年,为了遏制廉价 日货出口狂潮,美、法、德、英的财政首脑就采取过相应的手段,迫使日本签署了“广场协议”,从而逼迫日元升值30%。此后,从1985~1996年的10 年间,日元兑美元比率由250:1升至87:1,升值近3倍。而“广场协议”被公认是引发日本经济衰退的罪魁祸首。现在日本无非是想把这一悲剧转嫁到中 国。
2) 还会影响到我国企业和许多产业的综合竞争力。因为尽管“中
国制造”已经成为世界市场的主要产品,但中国产品的一个致命弱点是还没有形成自己的品牌,目前所占的市场份额,主要依*中国产品价格的低廉,在竞争中并不处于主导地位,如果竞争力受到打击是很可怕的。
《中国企业家》这次调查的最大发现是:82.4%的企业认为,人民币汇率的变化,会对企业的经营活动产生影响。对于正在中国经济舞台上活动着的企业来说,人民币就像空气和水一样。
例如:创维集团董事局主席黄宏生,这位中国彩电出口大户的老总面对升值的前景忧心忡忡,他认为,中国出口的大多是技术含量低的产品,高科技产品很 少。人民币如果升值,中国的国际地位也许提高了,但制造业在全球的竞争力将逐步丧失。他算了一笔账,如果人民币升值10%,就等于出口价格提升了10%, 而中国国内制造企业好一些的利润也只有5%左右,加上一些财政贴息,中国企业盈利水平平均也不到3%。平均3%的利润率怎么可能调节10%的升值压力?肯 定会出现大面积亏损。
黄宏生以创维为例,勾划出中国企业对人民币升值的最高心理底线:“现在我们在美国市场很难有大的提升,很大原因是其他世界工厂产品跟我们的价 格一样低。比如来自墨西哥的彩电、欧洲土耳其的产品很便宜,我们提一美元都不可能。我们今年在美国市场希望能提高三千万美金销售,但是如果人民币升值了, 那么这个计划就流产了。” 货币本位
又如:与制造企业相比,那些在汇率风险最前沿的外贸企业,是变化的最强烈的感知者。对于出口型企业来说,出口的量,相对进口,要大得多。因此,黄宏生才说,人民币升值会造成毁灭性的打击。
东方科学仪器进出口集团公司总经理助理黄方宁,向记者讲了一个因为欧元升值——也就是人民币贬值,导致亏损的例子。2003年年初,他们有一笔交 易,签约时欧元和美元的汇率还是1:0.9,等到交货时,涨到了1:1.1了,他们又没有采取锁定汇率的措施,于是赔了。“即使我们有10%、20%的中 间利润,也都抵不上升值的损失。只能自己补上去了。”
再如:一些原来在中国进行生产的跨国企业,可能会将投资转移到墨西哥或马来西亚,20世纪80年代,台湾也曾经历过中国现在的压力,在台币对 美元的汇率从1:40涨到1:25后,一些传统的低附加值产业,纷纷转移到东莞。同样,有专家分析,如果人民币升值,这些传统产业又会从东莞转移到像中 亚、越南等更不发达的地区。本来,中国还有很多地区,比如西部,可以容纳这些产业,但因为货币的调整是针对所有企业的,可能使得中国被迫提早经历产业空洞 化的过程。
3) 还会破坏中国经济的长远发展,使我国的金融距爆发危机的边
缘越来越近。升值业可能葬送我国多年辛苦造就的良好投资环境,新增的海外投资则会减少,中国经济增长的原动力将被大大消减,因为这种投资变得相对昂贵。另一方面,国际游资的投机活动可能增加,使我国的金融距爆发危机的边缘越来越近。
例如:从墨西哥金融危机到亚洲金融危机,显而易见的是这些国家的政府均是以高利率的货币政策,以吸纳国内资金,但其效果却适得其反,由于内部资金 乏力,又吸引了大量的国际游资流入,使资金流向出现偏差而形成资金结构上的矛盾,埋下了货币危机的隐患;同时又产生了外资流入推高了本币汇率的矛盾,触发 了经济结构问题的暴露,或出现泡沫经济或出现经济滑坡,从而被迫实行本币贬值政策,直接导致货币市场和证券市场的交易风险,并最终引发金融危机。
何为金融危机?这就好比是一户本来很穷的人家,来了一个巨富亲戚,
为他们带来了暂时的“富裕”生活,因而外人便因其阔而借给这家人巨资,不料这户人家的富亲戚突然消失,留给这户人家的只有高筑的债台,并因此导致了借其巨债的朋友。一时间危机四起。
可见,如果人民币升值,则会导致:由于内部资金乏力,又吸引了大量
的国际游资流入,使资金流向出现偏差而形成资金结构上的矛盾,埋下了货币危机的隐患
4) 还有,升值后导致投机不可避免地盛行:由于以美元表示的国
民财富迅速增加,股市和房地产达到高潮,一些“泡沫”进一步膨胀或造就新的“泡沫”,两极分化继续扩大,导致投机不可避免地盛行。
例如:美国许多散户投资者纷纷在当地开立人民币储蓄帐户,希冀有朝一日人民币汇率制度变化会让他们受益。当然,这些散户帐户并非是真正的人民币帐 户,因为依照中国不可自由兑换的汇率体制,在海外开立人民币帐户是非法的。他们开立以人民币计价的储蓄帐户,帐户内的存款是美元,但基于人民币的现货汇 率,这些帐户将因人民币兑美元现货汇率的波动而升值或贬值。 Everbank首席执行长Frank Trotter称,公司此举在一些客户中产生了很大反响。自一年多以前人民币汇率开始显示失衡迹象以来,这些客户一直在要求开立人民币计价帐户。 Everbank于7月1日推出了此类新帐户,并在随后的几周内将逾650万美元投入该类帐户。
(5)此外,人民币升值之不利多多:
人民币升值会给中国的通货紧缩带来更大的压力;人民币升值物价肯定会降下来,因为进口品的价格会下降。
人民币升值增大就业压力,恶化当前就业形势:外商投资企业对吸引国内劳动力是一个重要的渠道,尤其是现在的情况更是如此,所以此时人民币升值不仅会影响吸引外资,而且也会加剧当前就业形势的恶化。
财政赤字将由于人民币汇率的升值而增加,同时影响货币政策的稳定。
人民币升值会对中国的优势产业产生严重损害。中国作为发展中国家是以劳动力成本为优势的。中国劳动密集型出口产品很容易受到反倾销措施的限制,出 口形势并不乐观。如此时人民币升值则会是使目前这种状况更加恶化所以此时人民币升值不仅会影响吸引外资,而且也会加剧当前就业形势的恶化。
三:世人在全球通货紧缩压力面前再次聚焦人民币。
汇率的变动与各国国内的利率水平、货币供应量、国民收入水平以及物价水平等因素是密切相关的,一种货币到底是升值还是贬值应该由市场说了算,而不是由政治说了算。
然而:盐川正十郎的提案则更像一场政治阴谋。手拿一张一百元的人民币,如果是一个小孩问:这值多少?那么,这个小孩一定还幼稚到没有学会用钱。如 果是日本财长盐川正十郎问,这值多少?那么,这就会引发一场风波。而这场风波就是在七国集团财长会议上的一项提案——日本要求人民币升值。
最近人民币是否应该升值的讨论成为国际上一个十分关注的话题。先有日本财相在七国财长会上提出要求,后有美国财长斯诺讲话和印尼召开的亚欧会 议的声明,都呼吁人民币升值,近日,美国“健全美元”又提出欲通过“301条款”促使人民币升值,格林斯潘的讲话,更是让世人在全球通货紧缩压力面前 再次聚焦人民币。可谓是官民联合、齐心协力向人民币汇率问题发难。这场由日本挑起、美国担纲主演的人民币汇率之争全面上演,再次使中国成为世界关注的中 心。
其实,站在日本人的立场上考虑,盐川正十郎提出这个问题并非没有道理。首先,日本经济一直处于低谷,凭什么你中国却一枝独秀?中国的一枝独秀 我们日本也有贡献,你看,日本从你们那里进口了多少商品。其次,人民币只有升值,日元才能够贬值,这样日本的出口产品才有竞争力。 中国经济具有廉价劳动力、高技术水平和廉价的货币3大优势,而三大因素中日本可能干涉的,只有最后一点——人民币汇率。日本甚至想借人民币升值的“利空” 阻止本国企业到中国来投资,但因为在市场经济国家,政府干预不了企业的行动,所以他们就要求人民币升值。他们认为,这样就可以提高中国产品的价格,加大资 本投入的成本,使他们在国内达不到的目的,通过对人民币施加压力来达到。
迫使人民币升值,是日本争夺未来“亚元”主导权的战略举措。近年来,关于“亚元”问题的讨论已越来越热,谁能成为未来亚元的主导,已变成一个 日益敏感的话题。日本由于其经济十年来的萎靡不振,日元充当亚洲货币主导的可能性在变小。而中国由于经济高速增长,已经逐渐成为亚洲经济发展的“火车头” 和世界经济发展的“引擎”,因此人民币的价值日趋明显,在中国周边国家已经开始形成一个“人民币地带”,导致日本对此忧心忡忡。在2002年日本对华出现 50亿美元顺差的背景下,日本财长盐川正十郎提出议案,提请七国集团通过“与1985年针对日元的‘广场协议’类似的文件”,逼迫人民币升值,将全球压制 人民币升值的声浪推至顶峰,目的就在于想通过人民币升值,打垮人民币对日元的挑战,确保日元的未来主导地位。
美欧方面的动机似乎更为明显,就是为了通过人民币升值消弱中国的经济实力,进而打击中国的国际影响。
人民币汇率之争本质上仍然是贸易问题之争。美国之所以施压人民币升值,是认为美元贬值只是“极大地增强了中国企业的出口竞争力,刺激了中国产品的 出口”,尤其是2002年美元贬值的同时,美国外贸逆差却创出了4352亿美元的历史峰值,对华贸易逆差达到1031亿美元。美国希望通过人民币升值,阻 碍中国商品大规模进入美国。
升值的国际压力日大。尽管从长期来看,随着中国经济的发展,人民币升值是必然趋势,但在没有形成中国真正的出口优势(品牌)之前,人民币名义 汇率不宜进行大幅调整;即使面临巨大的国际压力,中国也应该按照本国经济发展的需要,对汇率进行控制,否则,就会像日本和德国那样,将自己大好的经济前景 毁于一旦。

什么是成功的看盘(转)


什么是成功的看盘(转)
什么是成功的看盘(转)

“看对盘”是“操对盘”的重要基础。
   坦率地讲,“说”比“做”要容易得多。谈大道理、对人讲理论说得头头是道的人比比皆是,很多人是站在前人总结的经验上大谈特谈趋势和各种分析流派的演 进;但是真正行之有效的属于他自己的东西有多少,也许这种东西归纳起来只有寥寥数字,但毕竟是实质性的,远比面对着1000多只股票品种空泛地谈要强。比 如有人简单到用短期均线开金叉死叉来指导操作,且胜率很高,最简单的方法往往最有效,却有可能被你忽视。由于金融交易市场本质是零和竞局,那么不论是炒股 还是炒期炒汇相对应的必然有大部分人亏损,但是值得肯定的是运用好战略战术最终亏少赚多,积少成多,完全可以做到。
  对于炒股的难度,难在难以把握未来的不确定性,国内外普通投资者的技术分析瓶颈就是如何最理想的跨品种套利和跨时间套利。有个比方,庄家每天都在大家 面前运作,股票价格走势的每一秒每一分的表现都反映在软件动静态的分时走势图和k线图上,好比是主力每时每刻当着大家的面把一楼的箱子搬到二楼三楼,但还 是有那么多人没坐上轿子,难度由此可见。面对着困难就要找出克服困难的办法。
  规律指的是特定的因果。毋庸置疑趋势是存在的客观事实,但并不是规律,把趋势当成规律是一个误区。趋势不是规律是因为随着趋势延续,延续这种趋势的概 率会越来越小。但趋势是不是规律和它是否有用是两回事。人们重视趋势,是因为它十分有用,胜算大。各种依靠技术形态而产生的分析方法只是一种靠已有的历史 图表去推测未来的参考手段,但这种手段被证明是人类智慧的体现。
  炒股的难度体现在一要持续赚钱,保持常胜,体现为只要有上涨的机会或多或少每次都能有收益;二要收益显著,参与上涨机会中涨幅最大或涨幅排前几名的品 种。市场中能够达到此种要求的人凤毛麟角。有些专家或股评家本身未必没有经验和过人潜力,只是他们事务过多分散掉了精力。即便是职业炒手的那些代客理财人 士在实战过程中也有手忙脚乱的时候。因为做股票有个冷静的研究分析的过程,此外还得有临盘操作随机应变的过程。身处繁杂的环境,应对繁杂事务必然分心,何 况人精力有限,加上部分个股的过分曝光,使得庄家的反向操作成为必然,所以很多在市场中露面的“股神”、“能手”一旦经过一段时间的公开操作往往要褪去原 来的光环。这不是说他们没有水准,而是像练武的人,“拳不离手曲不离口”,一旦精力分散必然大失水准。中国有个经过实战考验保持不败的武术大师李小龙,他 在成名之后仍然保持旺盛斗志每天刻苦练习,既有先进的方法也身体力行地去刻苦实施使他最终成为一个公认的传奇。炒股也要先学好艺(技术),积累出一定经 验,在牛熊市的实战中反复演练,水准方能水涨船高,此外别无他法。
  面对着困难在意志和精神上不能畏惧,因为总有人在这个高风险的市场成功,要争取成为其中的胜者,勇敢地去解决困难。操盘一难在看盘,二难在情绪的波 动。市场品种繁多,需要耗费脑力筛选,分析清楚主力意图的难度也大。很多盘面现象是并不符合逻辑的,想破译庄家操盘手诱空诱多的手法,光凭技术分析和各类 消息来对付是不够的。主力反技术操作并利用假消息诱空诱多时时发生,使人防不胜防,市场的波动上涨首先是由主力配合各类政策导向来调控的,甚至是某一个集 团同时在操纵引导几个板块甚至整个市场。难度如此之大造成大众的投资失误当然是常事,不必太过自责,因为股市中机会很多。
  稳健的技巧是看不懂、没把握做对时不硬作,把自己当成低手,在容易赚时才出手做,尽量在大盘状态适合做、看得懂的时候才做,这将使你立于不败之地。要 说的是,大部分人肯定没有按照正确的态度和纪律去“看盘”,盲目听消息的有之,看盘态度不认真的有之,很多人甚至从来没有过“看盘”的观念。“认真选股是 制胜关键”,看盘的过程就是选股的过程。有朋友谈到“选时”最重要,实际上“选时”也要依托于具体的品种去考虑,所以“选时”问题已经被“选股”过程所涵 盖。选股的同时当然是考虑到“时”的因素,比如知道了巨大利空将在短时期袭来,就不会去盲目追涨或介入一只个股,应等待系统性风险化解之后再做打算。
  什么是成功的看盘?在众多个股中找出自己要操作的品种,并确定持有时间和买卖的依据,考虑是做分散组合还是满仓进出激进做短线等。看盘就是分析几个最 基本要素的过程:人—时间—价格—能量。“看对盘”是“操对盘”的重要基础。至于看盘所要运用的各类技能就不是简短篇幅能够叙述清楚的,里面包含的内容很 多,甚至对有些职业机构的做盘方式都要了如指掌。写这个文章目的在于让朋友们少走点儿弯路,少进点儿误区。
抛单引涨之盘口技巧
去年全球股市普遍表现不佳,美国股市同样如此,但是70多岁的老股王巴菲特掌控的私募基金柏克希尔?哈撒韦依然获得了30%的投资收益,这说明金融投资行业依然是一个具有暴利机会的行业。
  能不能抓住这种机会关键取决于两个方面:
  一方面是投资的人有没有赚钱的能力。股市是一种高智商的熟练工游戏,很多方面与棋类运动员非常相近,如果你没有一定的天赋和不断的实践,很难在非强势 市场获得较高收益。与美国股市一样,去年北京的一部分私募基金群体也获利丰厚,一点也不次于巴菲特。其中一些头脑清晰的操盘师运用了极为简单的方法也大获 成功,即在超跌的低价股中选取obv技术指标好的某一两只股票在大盘的psy指标处于低位时分批被买进,每当在psy达到高位后又看见大盘成交量不济的时 候清仓重新二轮运作,即使所选股票不是当年的市场热点,也获利不菲。这种成功的关键是这些操盘师发现了沪深股市波动的真正原因,是一种典型的有中国特色的 大智慧。
  另一方面是投资的人有没有赚钱的欲望。普通的人在一生中发挥的能力能量只有自己拥有的3%,大锅饭体制下的人群更远远没有达到这个水平,所以出现这种现象,主要的原因是多数人缺乏上进的动力或者外在压力。
  在上面我们谈到了弱市中防守反击的赢利模式,可能有些读者看过后会感兴趣,需要说明的是这种方法是看起来容易实施起来难,多数人可能做不到,这最主要的原因是很多投资者在投资过程中已经糊涂了,自以为总能精确的判断大盘和个股,这是做不到的。
  投资者只需要做到两点就足够了,一点是判断管理层对即时股市的走势能不能接受,能接受你就不要买这供求关系已经严重不均衡的市场的股票,如果不能接 受,市场需要稳定下来,就采用越跌越买的策略,注意要控制住节奏和仓位,在一个有阶段底线的市场中,只要你的后续自有资金足够大,只会赚钱不会亏钱,至于 赚多赚少那就取决于你的运气了,而不是你主观能够决定的。
  但是在市场强势的情况下,笔者是主张运用技术的,良好的技术能够主动的创造暴利,比如说在1996年和2000年的时候,笔者经常对一只潜力的股票买 进100万股后,在周末最后1分钟用10万股采取对敲的方法把股价砸下去5%以上,结果是常常是二天涨停板,有时还把庄家砸恼了,连续三根大阳线,看你还 敢不敢砸了。
  在近期就有些股票比较适合低位分批买进,如果在华夏银行发行后再往下砸一下就更好了,比如说我假如有1000万元人民币,就分批的买漳泽电力 (000767),该股的基本面、主力面、价格面都比较适中,长时间的表现落后于大盘,估计里面的机构已经快套的受不了,正烦着呢!这时能有人采取笔者的 上述方法在某一天,比如说公布业绩的前一天砸一下,肯定会把主力激活,但是如果你的资金太小,就不要开这种玩笑。
  其实股市里的操作方法很多,并不是只有简单基本面分析和技术分析,操作手段有时比它们更加重要。
开盘尾盘走势定性
开盘定性法则:
   多头为了能顺利地吸到货,开盘后常会迫不及待地抢进,而空头为了能顺利地完成派发,也故意拉高,于是造成开盘后的急速冲高,这是强势经常看见的;而多头 为了吸到便宜货,会在开盘时即往下砸,而空头或散户胆战心惊,不顾一切地抛售,造成开盘后的急速下跌;因此通过开盘后的30分钟的市场表现有助于大势的正 确判研。
  多空双方之所以重视开盘后的一个十分钟,是因为此时股民人数不多,盘中买卖量都不是很大,因此用不大的量即可以达到预期的目的,俗称“花钱少,收获大”。
  二个十分钟则是多空双方进入休整阶段的时间,一般会对原有趋势进行修正。如空方逼得太急,多头会组织反击,抄底盘会大举介入;如多头攻得太猛,空头会予以反击,获利盘会积极回吐;因此,这段时间是买入或卖出的一个转折点。
  三个十分钟因参与交易的人越来越多,买卖盘变得较实在,因此可信度较大,这段时间在走势基本上成为全天走向的基础。
  为了能正确地把握走势特点与规律,可以以开盘为原始起点(因为开盘价是多空双方都认可的结果,它也是多空力量的均衡)。然后以开盘后的十分钟、二十分钟、三十分钟指数或价位移动点连成三条线段,这开盘30分钟的走向实际上预示了这一天的走势未来趋势。
1、如果是9点40分、9点50分、10点与原始起点(9点30分)相比,三个移动指数皆比点高(俗称:开盘三线连三上),则表明当天的行情趋好的可能性 较大,一般日K线会收阳线,因为它表明多头势力强劲,收阳线概率大过90%,但如果10点30分以前成交量放天量则为庄家或机构有故意拉高或拉高出货之 嫌,如出现此情况应以出货为主。
  2、如果是9点40分、9点50分钟、10点三个移动点与原始起点(9点30分)都低(俗称:开盘三线连三下),则是典型的空头特征,表明头力量过于强大,当收阴线机率大于90%。
  3、如果是9点40分、9点50分、10点三个移动点与原始起点(9点30点)相比,9点40分、9点50分两个移动点比原始起点高,而另一个移动点 比原始起点低?俗称:开盘三线二上一下?,是表示当天行情买卖双方皆较有力,行情以震荡为主,多方逐步占据优势向上爬行。
  4、如果是9点40分、9点50分、10点三个移动点与原始起点(9点30点)相比,9点40分、9点50分两个移动点比原始起点高,而另一个移动点 比原始起点低(俗称:开盘三线一上二下),则表明当天行情买卖方比较均衡,但空方比多方有力,大盘是震荡拉高出货的趋势。
  5、如果是9点40分、9点50分、10点三个移动点与原始起点(9点30点)相比,9点40分、9分50分两个移动点比原始起点低,而另一个移动点 比原始起点高(俗称:开盘三线二下一上),则表示空方力量大于多方,而多方也积极反击,出现底部支撑较为有力,一盘般收盘为有支撑的探底反弹阴线。
  6、如果是9点40分、9点50分、10点三个动点与原始起点(9点30分)相比,其中9点40分这个移动点比原始起点低,而另外两个移动点比原始点高(俗称:开盘三线一下二上),则表示今日空方的线被多方击破,反弹成功并且将是逐步震荡向上的趋势。
15分钟图测买点
股价在运行的轨迹中有三个阶段性特征:
一,向上攻击;
二,横盘整理;
三,向下调整。
没有经验的分析师一般都找那些蛮力上攻的股票作为推荐的品种,但是当你介入这些所谓的强势品种的时候,恰恰是它们能量耗尽的时期。科学的买入时机应该是股 票价格运动整理的尽头,多头再次聚集的时候。股票在突破前都会出现横盘,这其中有所谓的真横盘与假横盘。真横盘是为了今后的再次上攻做铺垫的,这也是我们 主要研究的方向。
经过大量的实战之后,总结出平台整理完毕突破模式。这是精确交易中主要的获利模式之一。这种模式主要选择的品种是那些横盘完毕有再次启动迹象的个股。由于在日线以上的K线图中,容易被主力的高级骗线所迷惑,只有从15分钟线中我们才可以找寻到其股价精细的变化。
其看盘要点就是:
首先,一波上攻的时候有力度,最好伴有涨停板出现。其次,整理区域量能逐渐萎缩,加上多空对比法则定理,从盘口分析没有什么成交,几乎是所谓的散户行情,证明抛单很轻。抛单轻说明:
1.浮动盘已经休息,多空分歧不大;
2.主力持有大量筹码。处于这种状态下,主力只需要出面扇风点火,股价马上就会启动。
再次放量启动时候的特点是:15分钟中的均线系统多头发散,还有MACD等中线辅助指标发出买入信号,同时盘口上出现大笔攻击性买单入场,在行进过程中主 力多半采取夹板的手法,一气呵成进入拉升阶段,这是主力运作的理想模式。实战中情况复杂得多,更需要观察大盘的动向来辅助判断。
夹板操作是主力的一种做盘方式,其在即时图表上的表现方式多为:在某一区间内上下都有主力故意摆设的大笔报价单埋伏,使股价在某一固定范围内窄幅运动。在 建仓、洗盘、拉升,甚至出货的时候都会出现这种特殊的做盘方式,在上攻途中出现这种做法的股票一般后市短线爆发力很强。
在实战中基本选取那些日线图表没有出现明显拉长阳突破,而是小角度攀升的股票,只要我们从15分钟的趋势图上可以分辨出今后会出现大级别的上攻行情,再结合盘口语言的基本知识,就可以准确无误地选取到比较精确的买入点。
操作必须讲纪律
  和众多的散户高手一样,陶金的短线操作同样讲究严格的操作纪律,但不象有的人口头上讲纪律,而一到盘口就变了,陶金的短线纪律是在实践中来,也可以说是在教训中来,来的实在,所以执行起来也严格。
  1、一定要有统一的思路,多抓热点,跟着大盘的变化频繁出击,但也不宜进出太频繁,还要保持平和心态,并努力使这种思路形成习惯,这种良好习惯的培养,实际上是投资者的立市之本、立市之道。
  2、操作时必须做到“快、狠、准”三字,这三个字是习武者必须牢记的三字经。因为在武术修练中,练拳也好,练功也好,都是为了在实战时,能做到快、狠、准。其实,这“快、狠、准”三字在证券市场上是非常适用的,这便是短线高手在投资过程中的致胜三字缺。
  投资于股市一定要“快”,因为时不待人,机会和风险都是瞬息万变的。如果你估算到一只个股即将上攻,则要马上买进,否则就很容易会踩空。同理,如果你 估算到一只个股即将下跌,则要尽快抛弃,否则就很容易会被套。同时,要做到眼光独到,即看得准。否则你将会因为眼光不够“准”而损失累累,不但没钱赚,而 且使心态变坏。除此之外,还要够“狠”,也就是说,该满仓操作便满仓操作,该轻仓操作便轻仓。
  3、专追龙头。短线追击龙股往往是使自己能够暴富起来。纵观中国股市的运动规律,大家应该不难发现,每一波大级别行情发动时,率先启动的龙头品种往往 具有涨幅大、速度快、调幅小等特点。如在2002年初的中级反弹行情中,问题股龙头中的银广夏、自由贸易区概念龙头中的深深房以及退市概念股龙头中的st 东北电等等,均具有涨得多跌得少这一特征。
陶金操盘就在四小时 凡事欲则立
 古语有云:三军未动,粮草先行。即在股市上如果想做短线,必须做好一切入市准备。陶金为盘口四小时操盘所做的准备工作没有什么玄虚,很简单也很实用,只 要你略加注意就够了。比如:(1)、尽量早一点到证券部去,以便把各类报刊的信息尽快消化;2)、把大盘和个股的各项技术指标运行情况好好把握等等;这样 做是为了能够提前得知大盘当天大概是涨还是跌,以便帮助做出短线买卖决定。
  盘口不忘六绝活
  一般地,如果盘中出现以下情况,则短线高手可以考虑进行短线买卖,陶金随便在电脑上敲击了几下,电脑上列举了几只股票的走势图,陶金说盘口四小时的操作他一般特别留意出现了下列六种情况的个股:
  1、追击旭日东升个股。
  当某只个股在连连暴跌时,通常会连续地收出了大阴线,而在空方的力量即将耗尽之时,多方一般会于次日立即还以颜色,令该股的股价突然地大幅跳空高开, 然后令其股价收出光头光脚的大阳线,且大阳线的实体部份完全覆盖了上一交易日的阴线实体,令上一交易日的做空者即时踩空,后悔莫及,这种技术形态叫做“旭 日东升”,而我们一旦遇到此现象,应该立即介入。
  2、追击轻松涨停个股。
  一只个股在行情启动之初,如果股价大涨,而成交量却严重萎缩,这表明着三个方面的意义:(1)、该股上行的力度较大;(2)、庄家控盘,筹码已高度锁 定;(3)、市场普遍看好该股,惜售心理严重;总之,在行情启动之初,股价大涨而成交却严重缩量,这种上升正背离状态,是强势上升浪出现的征兆,而短线高 手应该即时介入。
  3、快速介入两阳夹一阴个股。
  若发现一只个股在上升中途或底部出现了“两阳夹一阴的k线组合形态”,则要快速地介入。所谓“两阳夹一阴”,即一由本根k线组合而成,两根阳线完全把阴线一举吞没,且收阳线之日这成交量远大于收阴线之日之成交量。
  4、逢低介入长阳吞长阴。
  这是一种属于短线的初步止跌信号,说明大盘或某只个股的跌势将会暂地告一段落,然后以走反弹或反转行情为主,投资者则可以根据实际需要决定进出。若这种情况出现在上涨中途的话,则属于上涨中继。
  5、追击kdj高位徘徊个股。
  其实,有时候炒股不一定要看kdj的脸色,如果一只个股的kdj长期于高位徘徊的话,则说明这只个股很有可能是超级大牛股,遇到这种现象,我们可以分批介入。
  6、追击开闸放水个股。
  开闸放水通常是庄家的震仓手法,是利用股民的恐高症进行洗盘,然后等待时机再起二波行情,短线高手若遇到的这种情况,不妨分批跟庄。

深交所的交易所交易基金LOF(ListedOpen-EndedFund),是一种可以在交易所挂牌交易的开放式基金,是根据中国的证券登记、结算、交 易系统以及法律、税务等方面的现状,抓住ETF的特点设计的具中国特色的ETF。LOF也就是上市型开放式基金,发行结束后,投资者既可以在指定网 点申购与赎回基金份额,也可以在交易所买卖该基金。LOF提供的是一个交易平台,基金公司可以基于这一平台进行封闭式基金转开放、开放式基金上市交易等等,但是不具备指数期货的特性。

ETF是英文全称Exchange Traded Fund的缩写,字面翻译为“交易所交易基金”(实际上,国内以前大都采用这一名称),但为了突出ETF这一金融产品的内涵和本质特点,现在一般将ETF 称为“交易型开放式指数基金”。 ETF是一种跟踪“标的指数”变化,且在交易所上市的开放式基金,投资者可以像买卖股票那样,通过买卖ETF,从而实现对指数的买卖。因此,ETF可以理 解为“股票化的指数投资产品”。
从本质上讲,ETF属于开放式基金的一种特殊类型,它综合了封闭式基金和开放式基金的优点,投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额, 同时,又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额。不过,ETF的申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股 票,这是ETF有别于其它开放式基金的主要特征之一。

与传统封闭式基金、开放式基金相比,ETF有很多优点。

首先,ETF克服了封闭式基金折价交易的缺陷。封闭式基金折价交易是全球金融市场的共同特征,也是迄今为止经典金融理论尚无法很好解释的现象,被 称为“封闭式基金折价之迷”。这一现象在我国表现得尤为突出。当前在沪深证券交易所上市的54只封闭式基金二级市场交易价格,相对于其单位净值,平均折价 幅度接近30%以上。由于封闭基金的折价交易,全球封闭式基金的发展总体呈日益萎缩状态,其本来具有的一些优点也被掩盖。ETF基金由于投资者既可在二级 市场交易,也可直接向基金管理人以一篮子股票进行申购与赎回,这就为投资者在一、二级市场套利提供了可能。正是这种套利机制的存在,抑制了基金二级市场价 格与基金净值的偏离,从而使二级市场交易价格与基金净值基本保持一致。

其次,ETF基金相对于开放式基金,具有交易成本低、交易方便,交易效率高等特点。目前投资者投资开放式基金一般是通过银行、券商等代销机构向基 金管理公司进行基金的申购、赎回,股票型开放式基金交易手续费用一般在1%以上,一般赎回款在赎回后3日才能到帐,购买不同的基金需要去不同的基金公司或 者银行等代理机构,交易便利程度还不太高。但投资者如果投资ETF基金,可以像股票、封闭式基金一样,直接通过交易所按照公开报价进行交易,资金次日就能到帐。

最后,ETF一般采取完全被动的指数化投资策略,跟踪、拟合某一具有代表性的标的指数,因此管理费非常低,操作透明度非常高,可以让投资者以较低的成本投资于一篮子标的指数中的成份股票,以实现充分分散投资,从而有效地规避股票投资的非系统性风险。

正是有上述一系列优点,近10年来,ETF已经成为全球增长最快的金融产品:美国证券交易所(AMEX)于1993年1月29日推出了标准普尔指 数存托凭证SPDRs。此后,ETF产品在美国乃至全球迅速发展起来,截至2004年6月30日,全球共有304只ETF,资产规模已达2464亿美元。

目前国内设计中的上证50ETF是跟踪“上证50指数”,并在交易所上市的开放式指数基金,由华夏基金管理公司管理,采取完全被动的管理方式,以拟合50上证指数。


LOF基金属于开放式基金的一种,也是开放式基金,其不同于其它基金的是,LOF基金能在证券交易所买卖,有即时报价。而其它的基金则只能通过银行或网上进行买卖(申购和赎回)其净值在收盘后才能得出。

ETF是英文全称Exchange Traded Fund的缩写,字面翻译为“交易所交易基金”(实际上,国内以前大都采用这一名称),但为了突出ETF这一金融产品的内涵和本质特点,现在一般将ETF称为“交易型开放式指数基金”。
股票指数期货(以下简称股指期货〕是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。股中投资者在股票中场上面临的风险可分为两种。一种是股市的整体风险, 又称为系统风险,即所有或大多数股票的价格一起波动的风险。另一种是个股风险,又称为非系统风险,即持有单个股票所面临的市场价格波动风险。通过投资组 合,即同时购买多种风险不同的股票,可以较好地规避非系统风险,但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。进入本世纪70年代以后,西方国家股票市 场波动日益加剧,投资者规避股市系统风险的要求也越来越迫切。由于股票指数基本上能代表整个中场股票价格变动的趋势和幅度。人们开始尝试着将股票指数改造 成一种可交易的期货合约并利用它对所有股票进行套期保值,规避系统风险,于是股指期货应运而生。 利用股指期货进行套期保值的原理是根据股票指数和股票价格变动的同方向趋势,在股票的现货币场和股票指数的期货币场上作相反的操作来抵消股价变动的风险。 股指期货合约的价格等于某种股票指数的点数乘以规定的每点价格。各种股指期货合约每点的价格不尽相同,比如,恒生指数每点价格为50港元,即恒生指数每降 低一个点、则该期货合约的买者(多头)每份合约就亏50港元,卖者每份合约则赚50港元。 比如,某投资者在香港股市持有总市值为200万港元的10种上市股票。该投资者预计东南亚金融危机可能会引发香港股市的整体下跌,为规避风险,进行套期保 值,在13 000点的价位上卖出3份3个月到期的恒生指数期货。随后的两个月,股市果然大幅下跌,该投资者持有股票的市值由200万港元贬值为155万港元,股票现 货市场损失45万港元,这时恒生指数期货亦下跌至10 000点,于是该投资者在期货中场上以平仓方式买进原有的3 份合约,实现期货市场的平仓盈利45万港元〔(13 000-10 000)x50x3〕,期货市场的盈利恰好抵消了现货市场的亏损,较好地实现了套期保值。同样,股指期货也像其他期货品种一样,可以利用买进卖出的差价进 行投机交易。 股指期货除具有金融期货的一般特点外,还具有~些自身的特点。股指期货合约的交易对象既不是具体的实物商品,也不是具体的金融工具。而是衡量各种股票平均 价格变动水平的无形的指数;一般商品和其他金融期货合约的价格是以合约自身价值为基础形成的,而股指期货合约的价格是股指点数乘以人为规定的每点价格形成 的:股指期货合约到期后,合约持有人只需交付或收取到期日股票指数与合约成交指数差额所对应的现金、即可了结交易。比如投资者在9000点的价位买入1份 恒生指数期货合约后,一直将其持有到期,假设到期日恒生揩数为10 000点。则投资者无须进行与股票相关的实物交割.内是采用收取5万元现金〔(10000一9000)x50〕的方式了结交易。这种现金交割方式也是股指 期货合约的一大特点。

股票指数期货
奇轩 [2005-10-29]
股票指数期货
期货有商品期货和金融期货。商品期货是指以实物为标的的期货合约,一般分为三种。第一种是农产品期货,第二种是基础工业品(如金属和贵金属)期货,第三种 是能源期货。假设你是一个玉米油生产商,而你想购买9个月后到期5000吨的玉米,你可以到期货市场以少许保证金就可以按一特定价格购买。卖给你这项期货 合约的卖主,是打赌9个月后到期后,这5000吨玉米的实际市场价格会比期货合约上的价格还要低。如果9个月后的玉米现货价格果真较低,那么他就赚取现货 与期货价格中间的价差。商品期货都可以进行实物交割。只要你愿意,买进5000吨玉米,就可以进行这5000吨玉米的实物交割。
金融期货与商品期货不同,它主要分为外汇期货、利率期货和股票价格指数期货三种。本章重点研究股票价格指数期货(简称股指期货)投资。股指期货是指以股票指数为交易标的物的期货。但是指数期货却无法进行实物交割,只能在到期日以计算现货与期货之间差价的方式进行现金交割。
股指期货的产生是为了减轻由于股票价格经常剧烈波动给股票投资者带来的巨大风险。1982年2月24日,美国密苏里州肯萨斯农产品期货交易所推出了第一份 被称作为价值线综合平均数(the Value Line Average)的股票指数期货合约,这标志着股指期货的产生。之后,许多期货交易所陆续推出 股指期货合约,例如,1982年4月21日,芝加哥商品交易所(CME)推出S&P500股票指数(Standard &. Poor`s 500 Index)期货合约。纽约证券交易所于 1982年5月6日推出纽约证券交易所综合股票指数 (NYSE Composite Index)期货合约。这种股指期货合约问世后,立即受到广大投资者的青睐。后来,恒生指数期货和日经指数期货等品种的 推出,大大地丰富了金融期货市场,同时也有效地防范了股票市场的风险。
中国改革开放以来,分别在上海和深圳建立了证券交易所,长期以来,两市因统一指数的缺失对国内证券市场的发展带来了一定的制约。中国股指期货也因此原因一 直没有实行。中国股市通过十几年的运行和发展,证券管理高层已意识到仅出台政策是无法解决中国股市自身存在问题,尤其是连续四年的熊市,必须建立健全股票 市场管理规则,依靠股市自身力量的来发展股市。2005年4月8日,沪深300指数的推出,结束了国内没有反映股票价格整体走势股价指数的历史,为实现金 融创新,即股票指数期货的推出扫清了障碍。
第一章 沪深300指数的特点
一是以截止2004年12月31日时的股票数量为基数编制了沪深300指数,入选的股票数量占沪深两市股票数量的五分之一;二是沪深300指数样本覆盖了 沪深两市6成左右的市值,具有良好的市场代表性。截止2005年3月末,指数样本总市值 21817亿元,占沪深市场比例64.55%。流通市值5934 亿元,占沪深市场比例 58.29% 。市盈率19.05倍,比市场平均值低 21.14%;三是沪深300指数具有蓝筹性和广泛性,其对市场变化的反映 将更加科学、更加准确,指数的波动也会更趋于合理。入选指数样本的公司2004年前三季度实现利润1253.66亿元,占市场净利润总额的83.58%, 样本公司平均净资产收益率10.33%,高于市场平均值28.96%。2004年内样本公司累计实现现金分红472.61亿元,占上市公司分红比例八成以 上。
因此,沪深300指数在进入健康运行轨道一段时间之后,在国内股市未来的地位,应该与美国的道琼斯指数和香港的恒生指数相提并论。
第二章 股票指数期货投资的特点
一是股票指数期货的投资对象没有对应的实物。一般商品期货和其它金融期货的交易对象都有与其合约规定所对应的实物即标的物,如原油期货中的原油,外汇期货 中的外汇等等。而股票指数是对众多股票经过样本采集合约后得出的一种抽象的数值,本身没有与之对应的具体实物。二是股票指数期货的价格是用“点”表示。即 股票指数每升、降一个点,那么它的期货价格就以升或降的点数乘以一个事先规定好的货币额的幅度而升或降。例如,香港恒生指数期货合约每点指数对应50港 元,美国标准普尔指数期货合约(S&P500)规定每点指数为500美元。在计算期货合约的价值时,只要将当时的股票指数点乘以事先规定好的货币 额(50港元、500美元等)即可。三是股票指数期货投资有做空机制。做空机制即一个投资者如果预测股市价格将下跌,他可以卖出股票指数合约(不论其是否 持有股票),如果判断正确,即可获利。这是股票指数期货投资与股票交易的最大区别。同样,做空机制也使得买期、套期保值、套利投机成为可能。
第三章 股票指数期货投资中的套利保值与投机
1、买期套期保值。股指期货套期保值的基本原理是:根据股票价格和股票指数期货价格变动的同向趋势,在股票的现货市场与股票指数的期货市场作相反的操作即 可抵消在未来及个月内出现的股票价格变化的风险。如果投资者准备购买股票却一时没有足够的资金,但你相信股票价格在未来几个月内会上涨,就可以利用买进指 数期货合约。
如果你预测股市在未来几个月后会涨,你可以买进股指期货合约。但股指走势万一出现与你判断相反,先卖出股指期货合约,再抛出手中股票,只有这样你才能减少损失。
2、卖期套期保值。已持有股票或将持有股票的投资者,在对未来股市走势无法确定时,为防范股市下跌带来的投资风险,他可以选择卖期套期保值,即卖出股票指 数期货合约。 这样,一旦股市下跌,这些股市投资者就能从卖出股票指数合约的空头交易中获得利润,以弥补因股市下跌在现货交易中所受的损失。
如果你手中持有股票,害怕在未来几个月内股市下跌,你就卖出指数取货合约,然后再将手中股票抛出(如果你手中没有股票也不要紧,可先借股票卖掉,然后在较低的价位购进股票还股)。
3、股指期货的套利与投机。由于在现货市场(股市)和不同的指数期货之间存在涨幅上差异,这样在股市上就存在有套利的机会。虽然所有的股票指数都是总的股 票市场风险的反映,但从长期看,由于受宏观经济形势的影响,大多数股票指数在运动方向上趋于一致。由于不同的股票指数因其股票构成各不相同,所以在一定时 期内,股指涨幅也不尽相同,这就使股指期货跨市场套利成为可能。
假如某投资者预计,由于美国经济增长较快,不久会出现多头股票市场。他还会估计主要市场指数(major market index,MMI)的上涨幅度 会大于纽约证券交易所(NYSE)的综合股票指数的上涨幅度。于是他于10月10日在457.55 的点数水平上买进两份MMI期货合约,并在 170.25的点数水平上卖出一份12月份 NYSE综合指数期货合约。一个星期后即10月17日,他在 467.55 的点数水平上卖出两份 12月份 MMI期货合约,同一天他还在 175.75的点数水平上买进1份12月份 NYSE综合指数期货合约。结果,他在买卖 MMI期货合约的交易中获 利为:
250×2×(467.55-457.55)=5000(美元)
他在买卖NYSE综合指数期货合约中亏损为:
500×1×(175.75-170.25)=2750(美元)
这样,他通过跨市场套利,获得2250美元(5000-2750=2250)。
股票指数期货投机也主要包括多头投机和空头投机,其原理与其他品种的期货投机先同相同,在此就不在列举。
4、股指期货投资的风险。经常发生的有以下两种情况:①套期保值过程中,投资者买卖股指期货合约后对冲,所或盈利不能全部冲销在股票现货市场上的损失。如 月初香港恒生指数为2000点,一个香港投资者在2月1日的股市上持有市值100万元的股票组合(假设是6只股票),由于预期股市在本月可能要下跌,却由 于某种原因不能抛售这些股票。于是他运用多头套期保值的策略,在2月1日就买进100份恒生指数期货合约,合约总值为100万港币。几天后,股市果然下 跌,月底的恒生指数为1600点。该投资者立即卖出指数期货合约,获利20万港元。然而不幸的是,此时其所持有(未完待续)


一、 什么是金融期货交易
金融期货是传统的商品期货交易的演变和发展,同时也是一种特殊形式的商品期货交易,即非实物商品的金融商品或称金融工具的期货交易。
按被交易的金融商品的不同,金融期货可分为:外汇期货、利率期货和股票指数期货三大类。

二、 股票指数期货的产生
随着证券市场规模的不断扩大和机构投资者的成长,市场对规避股市单边巨幅涨跌风险的要求日益迫切,无论是投资者还是理论工作者,对推出股指期货以 规避股市系统性风险的呼声都越来越高,决策层也对这一问题极为关注。那么我国当前推出股指期货时机是否成熟?股指期货的推出对证券市场有何影响?如何设计 我国的股指期货合约?从本期起,本版特开辟“股指期货研究”专栏,对上述问题进行探讨。欢迎对股指期货感兴趣的业内外人士参加讨论,共同为推动我国股指期 货的研究开发献计献策。
同其他期货交易品种一样,股指期货也是适应市场规避价格风险的需求而产生的。

二战以后,以美国为代表的发达市场经济国家的股票市场取得飞速发展,上市股票数量不断增加,股票市值迅速膨胀。以纽约股票交易所为例:1980年 其股票交易量达到3749亿美元,是1970年的3.93倍;日均成交4490万股,是1960年的19.96倍;上市股票337亿股,市值12430亿 美元,分别是1960年的5.185倍和4.05倍。股票市场迅速膨胀的过程,同时也是股票市场的结构不断发生变化的过程:二战以后,以信托投资基金、养 老基金、共同基金为代表的机构投资者取得快速发展,它们在股票市场中占有越来越大的比例,并逐步居于主导地位。机构投资者通过分散的投资组合降低风险,然 而进行组合投资的风险管理只能降低和消除股票价格的非系统性风险,而不能消除系统性风险。随着机构投资者持有股票的不断增多,其规避系统性价格风险的要求 也越来越强烈。

股票交易方式也在不断地发展进步。以美国为例:最初的股票交易是以单种股票为对象的。1976年,为了方便散户的交易,纽约股票交易所推出了指定 交易循环系统(简称DOT),该系统直接把交易所会员单位的下单房同交易池联系了起来。此后该系统又发展为超级指定交易循环系统(简称SDOT)系统,对 于低于2099股的小额交易指令,该系统保证在三分钟之内成交并把结果反馈给客户,对于大额交易指令,该系统虽然没有保证在三分钟内完成交易,但毫无疑 问,其在交易上是享有一定的优惠和优势的。与指定交易循环系统几乎同时出现的是:股票交易也不再是只能对单个股票进行交易,而是可以对多种股票进行“打 包”,用一个交易指令同时进行多种股票的买卖即进行程序交易(Program trading,亦常被译为程式交易)。对于程序交易的概念,历来有不同的说法。纽约股票交易所从实际操作的角度出发,认为超过15种股票的交易指令就可 称为程序交易;而一般公认的说法则是,作为一种交易技巧,程序交易是高度分散化的一篮子股票的买卖,其买卖信号的产生、买卖数量的决定以及交易的完成都是 在计算机技术的支撑下完成的,它常与衍生品市场上的套利交易活动,组合投资保险、以及改变投资组合中股票投资的比例等相联系。伴随着程序交易的发展,股票 管理者很快就开始了“指数化投资组合”交易和管理的尝试,“指数化投资组合”的特点就是股票的组成与比例都与股票指数完全相同,因而其价格的变化与股票指 数的变化完全一致,所以其价格风险就是纯粹的系统性风险。在“指数化投资组合”交易的实践基础上,为适应规避股票价格系统性风险的需要而开发股票指数期货 合约,就成为一件顺理成章的事情了。
看到了市场的需求,堪萨斯城市交易所在经过深入的研究、分析之后,在1977年10月向美国商品期货交易委员会提交了开展股票指数期货交易的报 告。但由于商品期货交易委员会与证券交易委员会关于股票指数期货交易管辖权存在争执,另外交易所也未能就使用道.琼斯股票指数达成协议,该报告迟迟未获通 过。直到1981年,新任商品期货交易委员会主席菲利蒲.M.约翰逊和新任证券交易委员会主席约翰.夏德达成“夏德椩己惭沸?椤?/FONT>,明 确规定股指期货合约的管辖权属于商品期货交易委员会,才为股指期货的上市扫清了障碍。
到1982年2月16日,堪萨斯城市交易所开展股指期货的报告终于获准通过,24日,该交易所推出了道.琼斯综合指数期货合约的交易。交易一开 市就很活跃,当天成交近1800张合约。此后,在4月21日,芝家哥商业交易所推出了S&P500股指期货交易,当天交易量就达到3963张。日本,香 港、伦敦、新加坡等地也先后开始了股票指数的期货交易,股指期货交易从此走上了蓬勃发展的道路。目前,股指期货已发展成为最活跃的期货品种之一,股指期货 交易也被誉为二十世纪八十年代“最激动人心的金融创新”。

三、股票指数期货的演进之路
(一)期货市场与金融期货的产生
期货市场的发展历史可向前推到十六世纪的日本,不过直到1848年美国芝加哥期货交易所(CBOT)正式成立后,期货交易才算迈入有组织的时代。事实上, 当初的芝加哥期货交易所并非是一个市场,只是一家为促进芝加哥工、商业发展而自然形成的商会组织。直到1851年,芝加哥期货交易所才引进远期合同,盖因 当时的粮食运输很不可靠,轮船航班也不定期,从美国东部和欧洲传来的供求信息,很长时间才能传到芝加哥,粮食价格波动相当大。在这种情况下,农场主可以利 用远期合同保护他们的利益,避免运粮到芝加哥时因价格下跌或需求不足等原因造成损失。同时,加工商和出口商也可以利用远期合同,减少因各种原因而引起的加 工费用上涨的风险,保护他们自身的利益。由于期货交易所最初和最主要的功能是提供一个现货价格风险转移的场所,因此,从期货交易的合约中即可看到各个时代 经济结构的演变。

在期货市场150余年的历史上,最重要的一个里程碑即是1972年5月16日,芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场(IMM)推出外汇期货 合约(Foreign Gurrency Futures),标志着金融期货这一新的期货类别的诞生,从而掀起一个期货市场发展的黄金时代。1975年10月,美国芝加哥期货交易所推出了第一张利 率期货合约枣政府国民抵押贷款协会(GNMA)的抵押凭证期货交易。1982年2月,美国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出价值线综合指数期货交易。短短 十年间,利率期货(Interest Rate Futures)和股票指数期货(Stock Index Futures)相继问世,标志着金融期货三大类别的结构已经形成。期货市场也由于金融期货的加盟而出现结构性变化。1995年,金融期货的成交量已占期 货市场总成交量的80%左右(见下表),稳居期货市场的主流地位。此外,金融期货的诞生,给了美国以外的国家和地区发展期货市场的时机。自1980年始, 这些国家和地区纷纷成立自己的期货交易所,至1993年,这些国家或地区的期货交易所的成交量已超过美国,成长速度极为惊人。
(二)股票指数期货的产生(70年代)
与外汇期货、利率期货和其他各种商品期货一样,股票指数期货同样是顺应人们规避风险的需要而产生的,而且是专门为人们管理股票市场的价格风险而设计的。
根据现代证券投资组合理论,股票市场的风险可分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险是由宏观性因素决定的,作用时间长,涉及面广,难以通过分散投资的 方法加以规避,因此称为不可控风险。非系统风险则是针对特定的个别股票(或发行该股票的上市公司)而发生的风险,与整个市场无关,投资者通常可以采取投资 组合的方式规避此类风险,因此,非系统风险又称可控风险。投资组合虽然能够在很大程度上降低非系统风险,但当整个市场环境或某些全局性的因素发生变动时, 即发生系统性风险时,各种股票的市场价格会朝着同一方向变动,单凭在股票市场的分散投资,显然无法规避价格整体变动的风险。为了避免或减少这种所谓不可控 风险的影响,人们从商品期货的套期保值中受到启发,设计出一种新型金融投资工具枣股票指数期货。

股票指数期货交易的实质,是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程,通过对股票趋势持不同判断的投资者的买卖,来冲抵股票市场 的风险。由于股票指数期货交易的对象是股票指数,以股票指数的变动为标准,以现金结算为唯一结算方式,交易双方都没有现实的股票,买卖的只是股票指数期货 合约。
本世纪七十年代,西方各国受石油危机的影响,经济发展十分不稳定,利率波动剧烈,导致股票市场价格大幅波动,股票投资者迫切需要一种能够有效规 避风险,实现资产保值的金融工具。于是,股票指数期货应运而生。它的兴起,一方面给拥有股票和将要购买或抛出股票的投资者提供了转移风险的有效工具,另一 方面也给了期货投机者以投机的机会,使得股票指数期货迅速得到了不同投资者的青睐。
(三)投资组合替代方式与套利工具(1982年-1985年)
自美国堪萨斯期货交易所推出价值线综合指数期货之后三年,投资者逐渐改变了以往进出股市的传统方式,即挑选某个股票或某组股票,还诞生出其它投资方式,包 括:第一,复合式指数基金(Synthetic Index Fund)诞生,即投资者可以通过同时买进股票指数期货及国债的方式,达到买进成份指数股票投资组合的同样效果;第二,运用指数套利(Return Enhancement),套取几乎没有风险的利润。这是由于股票指数期货推出的最初几年,市场效率较低,常常出现现货与期货价格之间基差较大的现象,对 交易技术较高的专业投资者,可通过同时交易股票和股票期货的方式获取几乎没有风险的利润。
(四)动态交易工具(1986年-1989年)
股指期货经过几年的交易后,市场效率逐步提高,运作较为正常,逐渐演变为实施动态交易策略得心应手的工具,主要包括以下两个方面。第一,通过动态套期保值 (Dynamic Hedging)技术,实现投资组合保险(Portfolio Insurance),即利用股票指数期货来保护股票投资组合的跌价风险;第二,进行策略性资产分配(Asset
Allocation)。期货市场具有流动性高、交易成本低、市场效率高的特征,恰好符合全球金融国际化、自由化的客观需求。尤其是过去十年 来,受到资讯与资金快速流动、电脑与通讯技术进步的冲击,如何迅速调整资产组合,已成为世界各国新兴企业和投资基金必须面对的课题,股票指数期货和其他创 新金融工具提供了解决这一难题的一条途径。
(五)股票指数期货的停滞期(1988年-1990年)
1987年10月19日,美国华尔街股市单日暴跌近25%,从而引发全球股市重挫的金融风暴,即著名的“黑色星期五”。虽然事过十余载,对如何造成恐慌性 抛压,至今众说纷纭。股票指数期货一度被认为是“元凶”之一,使股票指数期货的发展在那次股灾之后进入了停滞期。尽管连著名的“布莱迪报告”也无法确定期 货交易是唯一引发恐慌性抛盘的原因。事实上,更多的研究报告指出,股票指数期货交易并未明显增加股票市场价格的波动性。
为了防范股票市场价格的大幅下跌,包括各证券交易所和期货交易所均采取了多项限制措施。如纽约证券交易所规定道琼斯30种工业指数涨跌50点以上时,即限 制程式交易(Program Trading)的正式进行。期货交易所则制定出股票指数期货合约的涨跌停盘限制,藉以冷却市场发生异常时恐慌或过热情绪。这些措施在1989年10月纽 约证券交易所的价格“小幅崩盘”时,发挥了异常重要的作用,指数期货自此再无不良记录,也奠定了90年代股票指数期货更为繁荣的基础。
(六)蓬勃发展阶段(1990年-至今)
进入九十年代之后,股票指数期货应用的争议逐渐消失,投资者的投资行为更为理智,发达国家和部分发展中国家相继推出股票指数期货交易,配合全球金融市场的国际化程度的提高,股指期货的运用更为普遍。
股指期货的发展还引起了其他各种非股票的指数期货品种的创新,如以消费者物价指数为标的的商品价格指数期货合约,以空中二氧化硫排放量为标的的大气污染期 货合约,以及以电力价格为标的的电力期货合约等等。可以预见,随着金融期货的日益深入发展,这些非实物交收方式的指数类期货合约交易将有着更为广阔的发展 前景。

四、股票指数期货的特征
与进行股指所包括的股票的交易相比,股票指数期货还有重要的优势,主要表现在如下几个方面:
1、提供较方便的卖空交易
卖空交易的一个先决条件是必须首先从他人手中借到一定数量的股票。国外对于卖空交易的进行没有较严格的条件,这就使得在金融市场上,并非所有的投资者都能 很方便地完成卖空交易。例如在英国只有证券做市商才有中能借到英国股票;而美国证券交易委员会规则10A-1规定,投资者借股票必须通过证券经纪人来进 行,还得交纳一定数量的相关费用。因此,卖空交易也并非人人可做。而进行指数期货交易则不然。实际上有半数以上的指数期货交易中都包括拥有卖空的交易头 寸。
2、交易成本较低
相对现货交易,指数期货交易的成本是相当低的。指数期货交易的成本包括:交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的机会成本和可能的税项。如在英国,期货合约 是不用支付印花税的,并且购买指数期货只进行一笔交易,而想购买多种(如100种或者500种)股票则需要进行多笔、大量的交易,交易成本很高。而美国一 笔期货交易(包括建仓并平仓的完整交易)收取的费用只有30美元左右。有人认为指数期货交易成本仅为股票交易成本的十分之一。
3、较高的杠杆比率
在英国,对于一个初始保证金只有2500英镑的期货交易帐户来说,它可以进行的金融时报100种指数期货的交易量可达70000英镑,杠杆比率为28: 1。由于保证金交纳的数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的,交易所会根据市场的价格变化情况,决定是否追加保证金或是否可以提取超额部分。
4、市场的流动性较高
有研究表明,指数期货市场的流动性明显高于现货股票市场。如在1991年,FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑。
从国外股指期货市场发展的情况来看,使用指数期货最多的投资人当属各类基金(如各类共同基金、养老基金、保险基金)的投资经理。另外其他市场参与者主要有:承销商、做市商、股票发行公司。

五、股票指数期货的功能与作用
国泰君安证券研究所金融工程部分析认为指数期货利大于弊。他们认为股票指数期货有价格发现功能。期货市场由于所需的保证金低和交易手续费便宜,因 此流动性极好。一旦有信息影响大家对市场的预期,会很快地在期货市场上反映出来。并且可以快速地传递到现货市场,从而使现货市场价格达到均衡。
有风险转移功能。股指期货的引入,为市场提供了对冲风险的途径,期货的风险转移是通过套期保值来实现的。如果投资者持有与股票指数有相关关系的 股票,为防止未来下跌造成损失,他可以卖出股票指数期货合约,即股票指数期货空头与股票多头相配合时,投资者就避免了总头寸的风险。
股指期货有利于投资人合理配置资产。如果投资者只想获得股票市场的平均收益,或者看好某一类股票,如科技股,如果在股票现货市场将其全部购买, 无疑需要大量的资金,而购买股指期货,则只需少量的资金,就可跟踪大盘指数或相应的科技股指数,达到分享市场利润的目的。而且股指期货的期限短(一般为三 个月),流动性强,这有利于投资人迅速改变其资产结构,进行合理的资源配置。
另外,股指期货为市场提供了新的投资和投机品种;股指期货还有套利作用,当股票指数期货的市场价格与其合理定价偏离很大时,就会出现股票指数期货套利活动;股指期货的推出还有助于国企在证券市场上直接融资;股指期货可以减缓基金套现对股票市场造成的冲击。
广发证券发展研究中心刘文红指出,股票指数期货为证券投资风险管理提供了新的手段。它从两个方面改变了股票投资的基本模式。一方面,投资者拥有了直接的风 险管理手段,通过指数期货可以把投资组合风险控制在浮动范围内。另一方面,指数期货保证了投资者可以把握入市时机,以准确实施其投资策略。以基金为例,当 市场出现短暂不景气时,基金可以借助指数期货,把握离场时机,而不必放弃准备长期投资的股票。同样,当市场出现新的投资方向时,基金既可以把握时机,又可 以从容选择个别股票。正因为股票指数期货在主动管理风险策略方面所发挥的作用日益被市场所接受,所以近二十年来世界各地证券交易所纷纷推出了这一交易品 种,供投资者选择。
江苏证券综合研究所强莹论及股票指数期货的功能时指出了四点。1.规避系统风险。2.活跃股票市场。3.分散投资风险。4.可进行套期保值。

六、股票指数期货的运作
(一)股指期货的交易规则
以股票指数为基础交易物的期货合同称为股票指数期货。由于它的标的物的独特性质,决定了其独特的交易规则:
1、交易单位
在股指期货交易中,合约的交易单位系以一定的货币金额与标的指数的乘积来表示。在这进而,这一定的货币金额是由合约所固定的。因此,期货市场只以各该合约 的标的指数的点数来报出它的价格。例如,在CBOT上市的主要市场指数期货合约规定,交易单位为250美元与主要市场指数的乘积。因而若期货市场报出主要 市场指数为410点,则表示一张合约的价值为102500美元。而若主要市场指数上涨了20点,则表示一张合约的价值增加了5000美元。
2、最小变动价位
股票指数期货的最小变动价位(即一个刻度)通常也以一定的指数点来表示。如S&P500指数期货的最小变动价位是0.05个指数点。由于每个指数 点的价值为500美元,因此,就每个合约而言,其最小变动价位是25美元,它表示交易中价格每变动一次的最低金额为每合约25美元。
3、每日价格波动限制
自1987年10月股灾以后,绝大多数交易所均对其上市的股票指数期货合约规定了每日价格波动限制,但各交易所的规定不同。这种不同既在限制的幅度上,也表现在限制的方式上。同时,各忽还经常根据具体情况对每日价格波动进行限制。
4、结算方式
以现金结算是股票指数期货交易不同与其他期货交易的一个重大特色。在现金结算方式下,每一个未平仓合约将于到期日得到自动的冲销。也就是说,交易者比较成交及结算时合约价值的大小,来计算盈亏,进行现金交收。
(二)CBOT主要市场指数期货合约规格
交易单位 250×主要市场指数点
最小变动价位 0.05个指数点(每张合约12.50美元)
每日价格波动限制 不高于前一交易日结算价格80个指数点,不低于前
一交易日结算价格50个指数点
合约月份 最初三上连续月份及紧接着的三个以3月、6月、9月、12月循环 的月份
交易时间 上午8:15至下午3:15(芝加哥时间)
最后交易日 交割月份的第三个星期五
交割方式 根据主要市场指数期货收盘价实行逐日结算,并于最后交易日根据主要市场指数的收盘价实现现金结算
(三)股指期货交易的主要功能
一般来说,期货交易的功能有两个:一是价格发现功能,一是套期保值功能。作为金融期货的一种,指数期货也具有这两个功能。
所谓价格发现功能,是指利用期货市场公开竞价交易等交易制度,形成一个反映市场供求关系的市场价格。具体来说就是,指数期货市场的价格能够对股票市场未来 走势作出预期反应,同现货市场上的股票指数一起,共同对国家的宏观经济和具体上市公司的经营状况作出预期。从这个意义上讲,股指期货对经济资源的配置和流 向发挥着信号灯的作用,可以提高资源的配置效率。
套期保值功能是指投资者买进或卖出与现货数量相等便交易方向相反的期货合约,以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约,从而补偿因现货市场价格变动所带 来的实际损失。股指期货的这种套期保值功能,会丰富股票市场参与者的投资工具,带动或促进股票现货市场交易的活跃,并减轻集中性抛售对股票市场造成的恐慌 性影响,对平均股价水平的剧烈波动起到缓冲作用。
(四)股指期货合约的定价
对股票指数期货进行理论上的定价,是投资者做出买入或卖出合约决策的重要依据。股指期货实际上可以看作是一种证券的价格,而这种证券就是这上指数所涵盖的股票所构成的投资组合。
同其它金融工具的定价一样,股票指数期货合约的定价在不同的条件下也会出现较大的差异。但是有一个基本原则是不变的,即由于市场套利活动的存在,期货的真实价格应该与理论价格保持一致,至少在趋势上是这产的。
为说明股票指数期货合约的定价原理,我们假设投资者既进行股票指数期货交易,同时又进行股票现货交易,并假定:(1)投资者首先构造出一个与股市指数完全 一致的投资组合(即二者在组合比例、股指的"价值"与股票组合的市值方面都完全一致);(2)投资者可以在金融市场上很方便地借款用于投资;(3)卖出一 份股指期货合约;(4)持有股票组合至股指期货合约的到期日,再将所收到的所有股息用于投资;(5)在股指期货合约交割日立即全部卖出股票组合;(6)对 股指期货合约进行现金结算;(7)用卖出股票和平仓的期货合约收入来偿还原先的借款。
假定在1999年10月27日某种股票市场指数为2669.8点,每个点"值"25美元,指数的面值为66745美元,股指期货价格为2696点,股息的 平均收益率为3.5%;2000年3月到期的股票指数期货价格为2696点,期货合约的最后交易日为2000年的3月19日,投资的持有期为143天,市 场上借贷资金的利率为6%。再假设该指数在5个月期间内上升了,并且在3月19日收盘时收在2900点,即该指数上升了8.62%。这时,按照我们的假 设,股票组合的价值也会上升同样的幅度,达到72500美元。
按照期货交易的一般原理,这位投资者在指数期货上的投资将会出现损失,因为市场指数从2696点的期货价格上升至2900点的市场价格,上升了204点,则损失额是5100美元。
然而投资者还在现货股票市场上进行了投资,由于股票价格的上升得到的净收益为(72500-66745)=5755美元,在这期间获得的股息收入大约为915.2美元,两项收入合计6670.2美元。
再看一下其借款成本。在利率为6%的条件下,借得66745美元,期限143天,所付的利息大约是1569美元,再加上投资期货的损失5100美元,两项合计6669美元。
在上述安全例中,简单比较一下投资者的盈利和损失,就会发现无论是投资于股指期货市场,还是投资于股票现货市场,投资者都没有获得多少额外的收益。换句话说,在上述股指期货价格下,投资者无风险套利不会成功,因此,这个价格是合理的股指期货合约价格。
由此可见,对指数期货合约的定价(F)主要取决于三个因素:现货市场上的市场指数(I)、得在金融市场上的借款利率(R)、股票市场上股息收益率(D)。即:
F=I+I×(R-D)=I×(1-R+D)
其中R是指年利率,D是指年股息收益率,在实际的计算过程中,如果持有投资的期限不足一年,则相应的进行调整。
现在我们顺过头来,用刚才给出股票指数期货价格公式计算在上例给定利率和股息率条件下的股指期货价格:
F=2669.8+×(6%-3.5%)×143/365=2695.95
同样需要指出的是,上面公式给出的是在前面假设条件下的指数期货合约的理论价格。在现实生活中要全部满足上述假设存在着一定的困难。因为首先,在现实生活 中再高明的投资者要想构造一个完全与股市指数结构一致的投资组合几乎是不可能的,当证券市场规模越大时更是如此;其 ,在短期内进行股票现货交易,往往使得交易成本较大;第三,由于各国市场交易机制存在着差异,如在
国目前就不允许卖空股票,这在一定程度上会影响到指数期货交易的效率;第四,股息收益率在实际市场上是很难得到的,因为不同的公司、不同的市场 在股息政策上(如发放股息的时机、方式等)都会不同,并且股票指数中的每只股票发放股利的数量和时间也是不确定的,这必然影响到正确判定指数期货合约的价 格。
从国外股指期货市场的实践来看,实际股指期货价格往往会偏离理论价格。当实际股指期货价格大于理论股指期货价格时,投资者可以通过买进股指所涉及的股票, 并卖空股指期货而牟利;反之,投资者可以通过上述操作的反向操作而牟利。这种交易策略称作指数套利(Index Arbitrage)。然而,在成离市场中,实际股指期货价格和理论期货价格的偏离,总处于一定的幅度内。例如,美国S&P500指数期货的价 格,通常位于其理论值的上下0.5%幅度内,这就可以在一定程度上避免风险套利的情况。

七、股票指数期货定价的基本原理
经济学中有个基本定律称为“一价定律”。意思是说两份相同的资产在两个市场中报价必然相同,否则一个市场参与者可以进行所谓无风险套利,即在一个 市场中低价买进,同时在另一个市场中高价卖出。最终原来定价低的市场中因对该资产需求增加而使其价格上涨,而原来定价高的市场中该资产价格会下跌直至最后 两个报价相等。因此供求力量会产生一个公平而有竞争力的价格以使套利者无从获得无风险利润。
我们简单介绍一下远期和期货价格的持仓成本定价模型。该模型有以下假设:
期货和远期合约是相同的;
对应的资产是可分的,也就是说股票可以是零股或分数;
现金股息是确定的;
借入和贷出的资金利率是相同的而且是已知的;
卖空现货没有限制,而且马上可以得到对应货款;
没有税收和交易成本;
现货价格已知;
对应现货资产有足够的流动性。
这个定价模型是基于这样一个假设:期货合约是一个以后对应现货资产交易的临时替代物。期货合约不是真实的资产而是买卖双方之间的协议,双方同意在以后的某 个时间进行现货交易,因此该协议开始的时候没有资金的易手。期货合约的卖方要以后才能交付对应现货得到现金,因此必须得到补偿来弥补因持有对应现货而放弃 的马上到手资金所带来的收益。
第五,由于股指期货具有做空机制,能够完善市场定价功能,从而有利于化解我国A股市场多年来单边运行所带来的系统性风险;同时,股指期货的价格波动更大, 并通过套利活动影响到现货价格,从而增加了现货市场的波动;特别是当前市场整体市盈率偏高,股指期货推出初期所引发的市场做空动能可能更大。

股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。在具体交易时,股票指数期货合约的价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算的,如 标准?普尔指数规定每点代表500美元,香港恒生指数每点为50港元等。股票指数合约交易一般以3月、6月、9月、12月为循环月份,也有全年各月都进行 交易的,通常以最后交易日的收盘指数为准进行结算。

股票指数期货是金融期货中产生最晚的一个类别。本世纪70年代,西方各国受到“石油危机”的影响,经济动荡加剧,通货膨胀日趋严重,利率波动剧 烈,与利率有关的债务凭证纷纷进入期货市场。特别是1981年里根政府以治理通货膨胀作为美国经济的首要目标,实行强硬的紧缩政策,大幅提高利率,导致美 国及其他西方国家的股市受到沉重打击,股票的市场价格大幅波动,股市风险日益突出。股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的手段。股票指 数期货正是在这一背景下应运而生的。

  1982年2月24日,美国堪萨斯期货交易所推出第一份股票指数期货合约——价值线综合指数期货合约。这一合约的成功推出,在相当程度上要归 功于早先芝加哥商业交易所推出的3个月期欧洲美元定期存款期货交易,正是后者开创性地使用了现金结算方式,为股票指数期货的开办铺平了道路。在这之后不 久,美国的其他交易所也相继推出各自的股票指数期货合约。1982年4月,芝加哥商业交易所推出标准?普尔500种股票指数期货合约;同年5月,纽约期货 交易所推出纽约证券交易所综合指数期货交易;1984年7月,芝加哥期货交易所也开办了主要市场指数期货交易。

  股票指数期货的创新,不仅在美国得到,同时也备受各国金融界的关注,在世界范围内迅速发展起来。1983年,悉尼期货交易所以澳大利亚证 券交易所普通股票指数为基础,推出自己的股票指数期货交易;1984年5月,伦敦国际金融期货交易所开办了金融时报100种股票指数期货交易;1986年 5月,香港期货交易所开办恒生指数期货交易;1986年9月,新加坡国际货币交易所开办日经225种股票指数期货交易;1988年9月,东京证券交易所和 大皈证券交易所分别开办了东证股票指数期货交易和日经225种股票指数期货交易。此外,还有许多国家和地区在80年代末和90年代初推出了各自的股票指数 期货交易。

开放式基金与封闭式基金之比较

开放式基金在国外又称共同基金,它和封闭式基金共同构成了基金的两种基本运作方式。封闭式基金有固定的存续期,期间基金规模固定,一般在证券交易 场所上市交易,投资者通过二级市场买卖基金单位。而开放式基金是指基金规模不固定,基金单位可随时向投资者出售,也可应投资者要求买回的运作方式。

开放式基金与封闭式基金的区别主要有:


(1)基金规模不固定。封闭式基金有固定的存续期,期间基金规模固定。开放式基金无固定存续期,规模因投资者的申购、赎回可以随时变动;


(2)不上市交易。封闭式基金在证券交易场所上市交易,而开放式基金在销售机构的营业场所销售及赎回,不上市交易;


(3)价格由净值决定。开放式基金的申购、赎回价格以每日公布的基金单位资产净值加、减一定的手续费计算,能一目了然地反映其投资价值,而封闭式基金的交易价格主要受市场对该特定基金单位的供求关系影响;


(4)管理要求高。开放式基金随时面临赎回压力,须更注重流动性等风险管理,要求基金管理人具有更高的投资管理水平。


世界投资基金的发展历程基本上遵循了由封闭式转向开放式的发展规律。目前,开放式基金已成为国际基金市场的主流品种,美国、英国、我国香港和台湾 的基金市场均有90%以上是开放式基金。相对于封闭式基金,开放式基金在激励约束机制、流动性、透明度和投资便利程度等方面都具有较大的优势:


(1)市场选择性强。如果基金业绩优良,投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。而如果基金经营不善,投资者通过赎回基金的方式撤出资金, 导致基金资产减少。由于规模较大的基金的整体运营成本并不比小规模基金的成本高,使得大规模的基金业绩更好,愿买它的人更多,规模也就更大。这种优胜劣汰 的机制对基金管理人形成了直接的激励约束,充分体现良好的市场选择;


(2)流动性好。基金管理人必须保持基金资产充分的流动性,以应付可能出现的赎回,而不会集中持有大量难以变现的资产,减少了基金的流动性风险; {准备金问题}


(3)透明度高。除履行必备的信息披露外,开放式基金一般每日公布资产净值,随时准确地体现出基金管理人在市场上运作、驾驭资金的能力,对于能力、资金、经验均不足的小投资者有特别的吸引力;


(4)便于投资。投资者可随时在各销售场所申购、赎回基金,十分便利。良好的激励约束机制又促使基金管理人更加注重诚信、声誉,强调中长期、稳定、绩优的投资策略以及优良的客户服务。


作为一个金融创新品种,开放式基金的推出,能更好地调动投资者的投资热情,而且销售渠道包括银行网络,能够吸引部分新增储蓄资金进入证券市场,改善投资者结构,起到稳定和发展市场的作用。

买基金注意事项


投资者要根据自己的实际情况,选择适合自己所需要的基金品种。首先,要仔细阅读基金契约、招募说明书或公开说明书等文件,并从报纸、销售网点公告或管理网站等正规途径,了解基金的相关信息,以便真实、全面地了解基金和基金管理公司的收益、风险、以往业绩等情况。
投资者还要判断一下自己的风险承受能力。如果你厌恶风险,就要考虑投资低风险的保本基金以及货币市场基金,如若风险承受能力很强,则可以投资指数型基金、股票型基金。

其次,你还要考虑到手中的资金,能否进行长期投资,如果不能长期投资,就要选择变现能力好的货币市场基金了。

看好了再买指数与股票型基金:风险较高、收益较好。它是选取某个指数作为模仿对象,按照该指数构成的标准,购买其全部或部分样本股票(债券),以期获得与该指数相同的收益水平的基金。

偏股型基金,则是以股票作为主要投资对象的基金。据有关专家预测,今年股市无论从宏观政策方面、还是从资金供给方面,都要好于往年,而"负利率"时代的来临,又有利于更多的资金涌向股市,这样就给偏股型基金带来了良好的发展机遇。

货币市场基金:储蓄的替代品。货币市场基金具有流动性好、风险低的特点,具有银行存款无法比拟的优越性。它的诞生,为中小投资者提供了原先只有机 构投资者才能进入的市场。在保证流动性和低风险的情况下,货币市场基金的年收益率一般在2%左右,大大高于银行的活期存款利息收入。另外,货币市场基金赎 回变现非常方便,投资者当天提出赎回申请,资金在T+2上午九点半前就可以到账。此外,由于货币基金不收取认购费、申购费和赎回费,并且始终能够提供高于 银行利率的预期收益,所以它的出现,成了去年股市一道亮丽的风景线。但是,货币市场基金并非没有风险。比如,央行的利率调整和市场的利率波动的风险,货币 市场不够发达而导致的流动性风险等,都会给投资者带来意想不到的损失。
参考资料:互联网


乖离率(BIAS)

  1、乖离率是移动平均原理派生的一项技术指标,它的功能在于测算股价在波动过程中与移动平均线出现的偏离程度,从而得出股价在剧烈波动时因偏离移动平均趋 势而造成可能的回档与反弹。乖离率分为正值和负值,当股价在移动平均线之上时,为正值;当股价在移动平均线之下时,为负值;当股价与移动平均线一致时,为 零。
  2、乖离率的基本研判原理是:如果股价离移动平均线太远,都不会持续太长时间,而会很快再次趋近平均线:
  (1)一般说来,在弱势市场5日乖离率>6为超买现象,是 卖出时机。当其达到-6以下时为超卖现象,是买入时机。
  (2)在强势市场,5日乖离率>8时为超买现象,当其到达 -3时为超卖现象,是买入时机。
  (3)在大势上升时,会出现多次高价,可于先前高价的正乖 离点出现时抛出。在大势下跌时,也会出现多次低价,可 于前次低价的负乖离点买进。
  (4)盘局中正负乖离不易判断,应和其它技术指标综合分析 研判。
  (5)大势上升时如遇负乖离率,可以趁跌势买进。
  (6)大势下跌时如遇正乖离率,可以趁回升高价抛出。
乖离率算法: 当日收盘价与移动平均线之间的差距;用法: 正的乖离率愈大,表示短期获利愈大,则获利回吐的可能性愈高;负的乖离率愈大,则空头回补的可能性愈高。 按个股收盘价与不同天数的平均价之间的差距,可绘制不同的BIAS线。参数: 系统绘制三条BIAS线,分别为收盘价与L1日、L2日、L3日移动平均价的差。


问题1:那个走势曲线(白紫绿黄)中,各色曲线代表什么?
白-5日线
紫20日线
绿30日线
黄10日线
问题2:总手 现手 总笔 外盘 内盘 代表什么
总手:一共有多少手 (1手=100股)
现手:一般指现在持有几手
总笔:多少笔交易
外盘:买进
内盘:卖出
问题3:在右的筐中,外盘和内盘的颜色(红和绿)代表什么
买进代表红色
卖出代表绿色
问题4:买盘 卖盘 什么意思?
买进
卖出
问题5:上证领先 深证领先 中小 180 300指数 什么意思?
上证180 就是选出沪市180只股票计算出的指数 300 也是一个道理

问题6:曲线中的有个蓝色的线是什么?
60日线
问题7:散户线是什么?


散户线是大智慧股软的特色指标之一.

原理:
该指标给出散户线值,通过观察散户值增减变化可以了解主力的操作行为。

用法:
1、股价在相对低位震荡整理,散户值逐渐减少,表明主力在悄悄建仓,可在起涨时果断介入。
2、随着股价节节攀升,散户值继续减少,表明主力还在搜集筹码,该股将有大行情,可逢低买入,波段持股。
3、股价攀升,散户值显著增加,表明主力在拉高出货应及时获利了结。
4、股价高位盘整,散户值明显增加,表明主力出货。

注意:要结合股价走势历史的综合研判散户值,从而分析出主力操作行为。既要注意方向的变化,又要注意变化量的大小。要特别注意高控盘股不能简单机械的照搬上述用法。结合控筹线使用。


散户的特征
散户主要是指资金实力较小的投资者,其入市的资金一般也就三、五万元左右甚至更低,基本由工薪阶层组成。散户的人数众多,约要占到股民总数的 95%左右,在证券营业部的交易大厅内从事股票交易的一般都是散户。由于资金有限、人数众多,在股市交易中散户的行为带有明显的不规则性和非理性,其情绪 极易受市场行情和气氛的左右。由于散户基本都是业余投资者,其力量单薄,时间和精力没有保证,其专业知识和投资技能相对较差,所以散户在股市投资中往往都 成为机构大户宰割的对象,其亏损的比例要远远高于大户。

散户:资金少,小量买卖股票的普通投资者。

大户:手中有较大量资金,对股市大量投资,大批买卖股票的投资者。

机构:从事股票交易的法人如证券公司、保险公司之类。

庄家:指有强大实力,能通过大量买卖某种股票而影响其价格的大户。
五十万以上可以称为大户,大户可以进大户室,要是有几千万的大户,证券公司会降低佣金,以吸引客户增加交易量。有机会证券公司负责人会设宴招待客户,感谢他们对公司的支持。


问题8:VOL是什么?在日线中最上面的MA5 MA10都是什么意思?
vol指成交量,其中{5 10 20}分别指5、10、20日均量线。
图中黄线--5日均线;
紫线--10日均线;
白线--30日均线;

柱子:红色代表当天的股价是上涨的,绿色代表当天的股票是下跌的

MA是5日线
MA10是10日线

问题9:BIAS CCI KDJ W&R 主力进出 MACD都是什么意思?



BIAS : 乖离率,简称Y值,是移动平均原理派生的一项技术指标,其功能主要是通过测算股价在波动过程中与移动平均线出现偏离的程度,从而得出股价在剧烈波动时因偏离移动平均趋势而造成可能的回档或反弹,以及股价在正常波动范围内移动而形成继续原有势的可信度。
乖离度的测市原理是建立在:如果股价偏离移动平均线太远,不管股份在移动平均线之上或之下,都有可能趋向平均线的这一条原理上。而乖离率则表示股价偏离趋向指标斩百分比值。
1.计算公式
Y值=(当日收市价-N日内移动平均收市价)/N日内移动平均收市价×100%
其中,N日为设立参数,可按自己选用移动平均线日数设立,一般分定为6日,12日,24日和72日,亦可按10日,30日,75日设定。
2.运用原则
乖离率分正乖离和负乖离。当股价在移动平均线之上时,其乖离率为正,反之则为负,当股价与移动平均线一致时,乖离率为0。随着股价走势的强弱和升 跌,乖离率周而复始地穿梭于0点的上方和下方,其值的高低对未来走势有一定的测市功能。一般而言,正乘离率涨至某一百分比时,表示短期间多头获利回吐可能 性也越大,呈卖出讯号;负乘离率降到某一百分比时,表示空头回补的可能性也越大,呈买入讯号。对于乘离率达到何种程度方为正确之买入点或卖出点,目前并没 有统一原则,使用者可赁观图经验力对行情强弱的判断得出综合结论。一般来说,在大势上升市场,如遇负乘离率,可以行为顺跌价买进,因为进场风险小;在大势 下跌的走势中如遇正乖离,可以待回升高价时,出脱持股。
由于股价相对于不同日数的移动平均线有不同的乖离率,除去暴涨或暴跌会使乖离率瞬间达到高百分比外,短、中、长线的乖离率一般均有规律可循。下面是国外不同日数移动平均线达到买卖讯事号要求的参考数据:
6日平均值乖离:-3%是买进时机,+3.5是卖出时机;
12日平均值乖离:-4.5%是买进时机,+5%是卖出时机;
24日平均值乖离:-7%是买进时机,+8%是卖出时机;
72日平均值乖离:-11%是买进时机,+11%是卖出时机.
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CCI:(Commodity Channel lndex )中文名称:顺势指标
本指标是由DonaldLambert所创,专门测量股价是否已超出常态分布范围。属于超买超卖类指标中较特殊的一种,波动于正无限大和负无限小 之间。但是,又不须要以0为中轴线,这一点也和波动于正无限大和负无限小的指标不同。然而每一种的超买超卖指标都有“天线”和“地线”。除了以50为中轴 的指标,天线和地线分别为80和20以外,其他超买超卖指标的天线和地线位置,都必须视不同的市场、不同的个股特性而有所不同。独独CCI指标的天线和地 线方别为+100和-100。这一点不仅是原作者相当独到的见解,在意义上也和其他超买超卖指标的天线地线有很大的区别。读者们必须相当了解他的原理,才 能把CCI和下面几章要介绍的BOLLINGERBANDS、ROC指标,做一个全面完整的运用。
什么是超买超卖指标?顾名思义,“超买”就是已经超出买方的能力,买近股票的人数超过了一定比例。那么,根据“反群众心理”,这时候应该反向 卖出股票。“超卖”则代表卖方卖股票卖过了头,卖股票的人数超过一定比例时,反而应该买进股票。这是在一般常态行情下,经常最被重视的反市场、反群众理 论。但是,如果行情是超乎寻常的强势,则超买越卖指标会突然间失去方向,行情不停的持续前进,群众似乎失去了控制,对于股价的这种脱序行为,CCI指标提 供了不同角度的看法。
按照波浪理论的原理,股价以5波的方式前进。而发展到最后第5波阶段时,无论处于上涨波或下跌波,都是行情波动最凶、最猛的时候,群众毫无理性的疯狂,股价在很短的时间内,加速度完成最大幅度的波动。
有些股民想在最安全的范围内买卖股票。但是对于部分冒险性、赌性较高的股民而言,他们宁可选择在高风险的环境下,介入速度快、利润大的市场。这种市场经常是一翻两瞪眼,下赌注要快,逃得也要快!可以让人赌得痛快淋漓,给赌性坚强的股民一种快刀斩乱麻的畅快感。
如果说以0~100为范围的超买超卖指标,专门是为常态行情设计的。那么,CCI指标就是专门对付极端行情的。也就是说,在一般常态行情下, CCI指标不会发生作用。当CCI扫描到异常股价波动时,战斗机立刻升空做战,而且立求速战速决,胜负瞬间立即分晓,赌输了也必须立刻加速逃逸!
注意!CCI的“天线”是+100,“地线”是-100,这个范围也有可能因为个股股性改变而稍有变动,这可要靠各位读者明察秋毫加以增减。但是,大体上不会差异太大。
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KDJ:中文名称是随机指数,最早起源于期货市场。

KDJ指标的应用法则KDJ指标是三条曲线,在应用时主要从五个方面进行考虑:KD的取值的绝对数字;KD曲线的形态;KD指标的交叉;KD指标的背离;J指标的取值大小。

第一,从KD的取值方面考虑。KD的取值范围都是0~100,将其划分为几个区域:80以上为超买区,20以下为超卖区,其余为徘徊区。

根据这种划分,KD超过80就应该考虑卖出了,低于20就应该考虑买入了。应该说明的是,上述划分只是一个应用KD指标的初步过程,仅仅是信号,完全按这种方法进行操作很容易招致损失。

第二,从KD指标曲线的形态方面考虑。当KD指标在较高或较低的位置形成了头肩形和多重顶(底)时,是采取行动的信号。注意,这些形态一定要在较高位置或较低位置出现,位置越高或越低,结论越可靠。

第三,从KD指标的交叉方面考虑。K与D的关系就如同股价与MA的关系一样,也有死亡交叉和黄金交叉的问题,不过这里交叉的应用是很复杂的,还附带很多其他条件。

以K从下向上与D交叉为例:K上穿D是金叉,为买入信号。但是出现了金叉是否应该买入,还要看别的条件。第一个条件是金叉的位置应该比较低,是在超卖区的位置,越低越好。

第二个条件是与D相交的次数。有时在低位,K、D要来回交叉好几次。交叉的次数以2次为最少,越多越好。

第三个条件是交叉点相对于KD线低点的位置,这就是常说的“右侧相交”原则。K是在D已经抬头向上时才同D相交,比D还在下降时与之相交要可靠得多。

第四,从KD指标的背离方面考虑。在KD处在高位或低位,如果出现与股价走向的背离,则是采取行动的信号。

第五,J指标取值超过100和低于0,都属于价格的非正常区域,大于100为超买,小0为超卖。

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W&R : 威廉指数,是利用摆动点来量度股市的超买卖现象,可以预测循环期内的高点或低点,从而提出有效率的投资讯号,%R=100-(C-Ln)/(Hn-Ln)×100
其中:C为当日收市价,Ln为N日内最低价,Hn为N日内最高价,公式中N日为选设参数,一般设为14日或20日。

威廉指数计算公式与强弱指数,随机指数一样,计算出的指数值在0至100之间波动,不同的是,威廉指数的值越小,市场的买气越重,反之,其值越大,市场卖气越浓。应用威廉指数时,一般采用以下几点基本法则:
(1)当%R线达到80时,市场处于超卖状况,股价走势随时可能见底。因此,80的横线一般称为买进线,投资者在此可以伺机买入;相反,当%R线达到20时,市场处于超买状况,走势可能即将见顶,20的横线被称为卖出线。
(2)当%R从超卖区向上爬升时,表示行情趋势可能转向,一般情况下,当%R突破50中轴线时,市场由弱市转为强市,是买进的讯号;相反,当%R从超买区向下跌落,跌破50中轴线后,可确认强市转弱,是卖出的讯号。
(3)由于股市气势的变化,超买后还可再超买,超卖后亦可再超卖,因此,当%R进入超买或超卖区,行情并非一定立刻转势。只有确认%R线明显转向,跌破卖出线或突破买进线,方为正确的买卖讯号。
(4)在使用威廉指数对行情进行研制时,最好能够同时使用强弱指数配合验证。同时,当%R线突破或跌穿50中轴线时,亦可用以确认强弱指数的讯号 是否正确。因此,使用者如能正确应用威廉指数,发挥其与强弱指数在研制强弱市及超买超卖现象的互补功能,可得出对大势走向较明确的判断。
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MACD:是根据移动平均线较易掌握趋势变动的方向之优点所发展出来的,它是利用二条不同速度(一条变动的速率快——短期的移动平均线,另一条较 慢——长期的移动平均线)的指数平滑移动平均线来计算二者之间的差离状况(DIF)作为研判行情的基础,然后再求取其DIF之9日平滑移动平均线,即 MACD线。MACD实际就是运用快速与慢速移动平均线聚合与分离的征兆,来研判买进与卖进的时机和讯号。
1.MACD的基本运用方法
MACD在应用上,是以12日为快速移动平均线(12日EMA),而以26日为慢速移动平均线(26日EMA),首先计算出此两条移动平均线数 值,再计算出两者数值间的差离值,即差离值(DIF)=12日EMA-26日EMA。然后根据此差离值,计算9日EMA值(即为MACD值);将DIF与 MACD值分别绘出线条,然后依“交错分析法”分析,当DIF线向上突破MACD平滑线即为涨势确认之点,也就是买入讯号。反之,当D


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